债务风险约束下的美国页岩气公司投资收益研究

来源期刊：中国矿业2020年第3期

论文作者：胡紫阳 孙竹 冯连勇

文章页码：46 - 122

关键词：页岩气;债务风险;投资收益;页岩气公司;

摘    要：美国页岩气的发展得益于高油气价格,在此背景下,美国页岩气公司通过大量借款来扩大生产。在高油价时期,页岩气产业的高负债经营得以维持,随着油气价格下跌,债务风险开始显现,债务已经成为制约页岩气发展的重要因素。在评价方法上,基于Stine模型,量化了债务风险水平,并在此基础上构建了投资收益模型,同时选择了32家美国页岩气上市公司实际运营数据,来分析不同类型的页岩气公司在债务约束下的投资收益。经过分析发现,在目前较低的天然气价格水平下,美国大型页岩气公司更容易存活下来,中型页岩气公司将面临严重的挑战,小型页岩气公司很可能被市场淘汰。如果气价长期维持在该价格水平,页岩气产业很可能从以中小型页岩气公司为主体的市场结构向以大型页岩气公司为主体的市场结构转变。