6个月内最高水平; 产出意外下降。国内外疲软的经济数据使市场对经济前景担忧情绪有所上升,避险投资需求增强。 周来看,LME 期铜下 涨 0.4%和 3.0%。库 敦期货价格下跌幅度 8%,期铝下跌 1.2%, 期金价格在前半周 的下降,引发市场对 上涨 0.9%至 1,217 美元/盎司,SPDR 持仓量上周 原油价格下跌 6.6%。氧化镨和氧化钕价格 进行,稀土价格大幅下跌的可能性不大。上周钨精矿价格从 吨回升至 84,500 元/吨。符合赣州市钨业协会公布的 8 月黑钨精矿 8.4 万元/吨的价格指引,钨行业需求坚挺, 上涨后,在周五回落 2.9%,跑赢上证综指的下跌 1.9%。其中, 我们上周周报中提示的山东黄金上涨 10.1%,中金黄金 9.9%(周二至周五停牌),厦门钨业 8.3%以及包钢稀土 7.8%, 企指数的 下跌 4.3%。 投资环比增速将继续放缓;欧洲与美国上周公布的经济数据大多低于预期,未来多地转向避险防御性资产。另外,国际范围内粮食价格不断上涨也引起市场对通胀的 担忧。因此,黄金将继续得到投资者的青睐,支持金价,而基本金属价格在近期将进入盘整阶段。战略性资源类,如稀土、钨、锑等由于国家整合对供给的收紧,下 行风险要小于基本金属。随着赢利确定性较强的几家公司中报业绩的披露,我们认为股价短期内将缺乏新的催化剂,市场将进入观望期,股价将呈现区间盘整走势。 我们建议配置基本面较好,防御性更强的股票, 短期内看好黄金和部分小金属类股票,具 体包括中金黄金(母公司黄金资产注入将提升盈利),山东黄金,招金矿业(中报超市场预期)和辰州矿业(黄金、锑、钨,周一公布业绩),建议继续关注厦门钨 业和包钢稀土(资源整合,基本面稳定),及西藏矿业(锂资源、节能减排概念),并提示东方钽业(三季度上调价格将提升盈利)和章源钨业将于周一公布业绩。 风险提示:大盘大幅回调拖累个股表现。

  上周海外基本金属价格普遍下跌。美国公布的贸易逆差增加至21个月高位,初请失业金人数触及欧 元区6月工业受此影响,LME基本金属期货价格普跌,仅在周四出现小幅技术性反弹,于周五继续下跌。一跌2.9%,期铝下跌3.7%,铅锌价格分别下跌了 4.8%和3.9%,镍价下跌3.7%,锡钼价格分别上存方面,LME铜库存下降4,100吨,LME铝库存下降15,300吨。国内市场,上海期货价格 比伦略小。国内公布的主要经济数据显示在宏观调控下,需求与投资继续放缓,上海期铜价格下跌0.

  锌价则下跌1.7%。经济前景的不确定性及避险情绪的升温推动黄金价格,COMEX期金达到近六周高点。COMEX由于美元走强而小幅下跌。8月12日 公布的美国初请失业金人数的上升及欧元区6月工业产出经济前景的再次担忧,增持黄金寻求避险。COMEX期金价格一周增加3.95吨至1,286.7吨, COMEX黄金净多头寸也继续上升。上周美元指数走强3.2%,WTI稀土,钨和锑价格小幅回升,继续维持高位。上周氧化镨钕价格维持191,000元/ 吨的高位,但氧均有小幅回落,考虑到国家对稀土资源专项整治活动的84,000元/将继续对钨精矿价格形成支撑。此外,上周锑价小幅上涨1.6%至 62,250元/吨;钼精矿价格周中至2065元/吨,我们认为河南与陕西的洪灾影响,短期内也将支撑钼精矿价格。股票方面,两市金属板块皆 跑赢大盘。我们覆盖的公司A股平均涨幅为涨幅居前;东方钽业则下跌了4.5%。H股方面,我们覆盖的金属公司平均下跌1.9%,跑赢恒生国涨幅居前的是招 金矿业,上涨5.4%,中国铝业H股则下跌6.0%。行业前瞻:随宏观调控效果显现,国内需求与经济前景不确定性加大,市场将更中国国际金融有限公司