宏观经济分析：印度加息贵金属市场遭受重挫

  印度央行再次加息以遏制通胀，此前，韩国、马来西亚、澳大利亚和加拿大也先后启动加息；亚洲经济体作为率先复苏的国家相比深受欧债危机困扰的欧元区和经济复苏低迷的美国有着更大的通货膨胀压力；而在欧债危机缓和，避险情绪稳定的背景下，贵金属市场保值，增值和抗通胀的功能受到严重削弱；黄金现货最低探至1157.65，均线系统均已拐头向下，显示后市趋势不容乐观。

  印度央行周三宣布，将回购利率上调至25 个基点至5.75%；此外，印度央行还宣布将逆回购利率上调50 个基点至4.5%；这已经是至年初以来月度连续4次上调基准存贷款利率以遏制物价上涨。印度央行公布的数据显示，印度6 月份批发物价指数同比上涨10.55%，是新兴市场国家中通胀问题最为严重的国家。

  新兴市场国家以及资源性的国家是此轮金融危机中率先复苏的国家，面临加息的需求更为强烈；7 月8 日马来西亚央行宣布上调基准利率25 个基点至2.75%，为马来西亚今年来第三次加息；7 月9 日，韩国央行宣布上调基准利率25 个基点，至2.25%，为近两年来首次加息；7 月14 日泰国央行宣布加息25 个基点至1.5%。

  尽管此前中国公布的CPI 显示尚无通胀的压力，但是我们从盘面来看，农业股表现强劲，从侧面也反映了7 月份或有通胀抬头的风险；波及我国多个省市的洪涝灾害，带来了农业生产的受损，也带来了新一轮物价上涨的压力，但是肉价的稳定和国内调控政策的延续或无高通胀的压力。

  美国商务部昨天公布的数据显示，美国6 月耐用品订单连续第二个月下滑，再次证明美国制造业扩张步伐放缓，作为美国经济复苏的引擎，制造业的放缓显示美国经济复苏前景的担忧；数据显示，美国6 月耐用品订单月降1.0%，预期为上升1.0%也差于前值的下降0.6%；同时也将5 月耐用品订单月率由此前的下降0.6%下修至下降0.8%；美国6 月扣除国防的耐用品订单月降0.7%，预期为上升0.1%；美国6 月扣除飞机非国防资本耐用品订单月升0.6%，与预期持平。美国上周续请失业金人数为456.5 万，前值为448.7 万，高于预估的452.5 万；上周初请失业金人数为45.7 万，前值为46.4 万，低于预估的46 万；虽然数据好于市场预期，但是总体来讲就业市场仍然疲软。

  欧洲方面公布的数据则较为强劲，无论是公司业绩还是宏观经济数据均显示欧洲经济复苏的力度好于此前市场的预期。欧元区7 月商业景气指数为0.66，好于前值的0.37 和预估的0.39；欧元区7 月服务业信心指数为6 好于前值的4 和预估的5；结合近期欧元区公布的一些经济领先指标和宏观数据来看，强劲的数据提振了市场对欧元区经济复苏的信心。德国公布的6 月末未经季调的失业率为7.5%，季调后为7.7%；德国7 月未季调失业率为7.6%，但是7 月季调后的失业率为7.6%，好于前值与预期持平。欧债危机近期也出现了较为缓和的迹象，“笨猪五国”10 年期债券收益率下降，葡萄牙降至5.081“笨猪五国”10 年期债券收益率%，意大利降至3.968%，爱尔兰降至4.964%，希腊降至10.17%。

  欧盟委员会29 日发布的报告显示，受益于德国的强劲复苏，反映企业和消费者信心的欧元区经济敏感指数7 月份创两年内新高；分部门来看，工业部门信心指数显著上升时推动欧元区和欧盟整体信息指数上升的主要原因。

  欧洲股市延续强劲，尤其是银行股更是连续成为股指上扬的主要推动力，受欧洲银行压力测试结果好于市场预期以及新的巴塞尔协定放宽了对银行资本金和流动性的管制，使银行股走势强劲同时也显示了欧债危机所引发的对欧洲银行资产质量的担忧似乎不像此前外汇市场上欧元表现的那样低迷。但是我仍对欧债危机保持高度警觉，长期的结构性以及体制问题将使主权债的问题长期存在；近期比利时财政状况也开始恶化，一家独立的预算监管机构表示，如果比利时布采取更高的税收和更大力度的公共开支削减，今年比利时政府财政赤字将占GDP的5.2%，高于政府制定的4.8% 的目标。

  与发达经济体不同的时，一些新兴市场国家因其复苏势头强劲，更多的是通货膨胀和宽松货币政策退出的问题，新西兰央行周四发表声明称，上调基准利率25 个基点至3%，但同时表示未来加息的频率和程度都会弱化，显示了对未来经济复苏不确定的担忧。

  技术分析：中期走势不乐观

  隔夜美盘黄金现货再度下探，最低探至1156.80 后获135 日均线支撑，上方承压多条均线，短中期均线拐头向下，今天或有反弹但是反弹的力度也不会大，预计维持在低位震荡；白银现货同样破位下探寻求支撑，技术指标也显示处在空头区域，KDJ 指标已拐头向上，135 日均线处压制较明显，在无实质性利好的局面下难以走出横盘整理行情。国内市场方面跟随外盘齐跌，黄金延期最低探至253.68，目前承压于135 日均线，布林带袋口已经放大，下轨趋势向下；白银方面则相对乐观暂时企稳于135 日均线同时在我们认为的强支撑位4080 处获得支撑。从持仓的角度来看，全球黄金基金7 月28 日黄金持有量减少，其中SPDR黄金持有量减持，目前的持仓量在1282.279 吨。与7 月27 日相比，全球最大的白银上市交易基金(ETF)Silver Trust28 白银持有量不变。在近期贵金属市场大幅下探的背景下，最大的白银ETF 并没有减持，显示对白银后市的看法仍较为乐观。

  投资策略：

  白银在4060 至4080 区间做多，4160 至4180 做空；黄金延期在251.19 做多，258.93 做空；

  国际金在1175~1180 做空，17.06~17.32 多单

  今日操作建议：建议高抛低吸

  Au（T+D）预计波动区间：254.17~263.70。支撑位：254.20、259.44、262.68；压力位：261.88、263.70

  Ag（T+D）预计波动区间：4100~4200。支撑位：4080、4100、4160；压力位：4150、4180、4200