美国东部时间上周五，纽约商品交易所黄金期货8月合约下跌20.1美元/盎司，收于1188.2美元，跌幅为1.7%。昨日截至北京时间20∶00，现货金报1187.70美元/盎司。黄金自6月下旬触及纪录高点1294.90美元/盎司以来走势偏弱，国际金价1200美元/盎司的关口多次得而复失，这让投资者们担心：黄金的牛市还能走多远？

黄金自6月下旬触及纪录高点1294.90美元/盎司以来走势偏弱

  美元美股走强黄金牛市将终结

  西汉志(北京)国际黄金有限公司分析师杨涛指出，中国和美国都在为经济转型的痛苦付出代价，而欧洲仍处在整合期的混乱中。美国将在竞争中胜出，率先实现经济的转型。在“乱世黄金，盛世收藏”的大背景下，黄金的牛市取决于目前混乱的局面还会持续多久。因此，投资者一定要关注美元和美国股市的走势，一旦美元和美国股市同步走强，那么黄金牛市将会终结。

  杨涛建议，投资者紧盯美元指数的走势，打好操作的提前战，这是黄金长线操作的重点。决定美元走势的是经济增长的模式，它只能是“创新+消费”。从目前的情况来看，美国“绿色经济+清洁能源”的发展方向已经确立。近十年来，美国的科研投入不断加大，即使在金融危机期间也没有减弱。当然，目前投资者对美国经济的顺利转型没有信心，黄金市场近期仍旧以振荡为主。

  欧洲债务若转好金价将回调

  对黄金投资而言，世界经济和政治的坏消息就是好消息。遗憾的是，欧洲债务危机的恶劣形势有所缓解，这可不是好消息。尽管国际评级机构穆迪公司上周下调了葡萄牙的国家主权评级和多家葡萄牙银行的评级，但希腊和葡萄牙的国债发行取得超预期的良好效果，缓解了金融市场对债务危机的担忧情绪，从而给金价造成回调压力。

  希腊近期轻松售出16.25亿欧元的6个月期国债，顺利通过了今年5月欧盟和国际货币基金组织确定救助以来的首个发债考验。葡萄牙也成功地通过发行国债获得16.8亿欧元的资金。此前，西班牙也成功发行60亿欧元国债。

  本周影响黄金短期走势的重要事件是欧元区银行压力测试结果，该结果定于本周五公布。市场曾担忧，压力测试的结果非常糟糕，一些欧元区国家的政府和银行无力在市场上筹措资本以填补其资产负债表的黑洞。如果届时公布的结果真是这样，那么金价将受到支撑，反之则可能再次回调。

  首饰消费未必支撑金价

  投资者应当明确的是，在目前的黄金市场上，占据主导地位的是金融投资行为，而不是对实物金的消费和生产等实际需求。英国黄金矿业服务有限公司董事长菲利普·克拉普威克近日指出，就实物黄金的供求而言，今年整个市场将持续大量地供应过剩。

  就首饰业对黄金的需求而言，中国黄金集团公司、世界黄金协会和英国黄金矿业服务有限公司近日发布的第14期中文版《黄金年鉴》认为，今年有大量与首饰相关的买盘在1100美元/盎司以下的价格逢低吸纳黄金，但这些购买行为中可能有相当一部分是被抑制需求的释放，而这部分需求将很快消失。年鉴称：“一旦经济有‘二次探底’表现，发达国家的首饰消费将受到冲击。”年鉴认为，来自首饰业的支撑在未来几个月间将很快消失，即使金价保持稳定或走软。