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JULY

2010

铁矿石掉期交易:往前退后都是痛

发布时间:2010-7-8 16:51:43503次

据中国矿业网报道:

  

  如今铁矿石金融化越发势不可挡。日前有传闻称,日本已经悄然介入铁矿石掉期交易。作为全球第二大铁矿石进口国,日本在“类现货”市场的沦陷对中国钢企冲击匪浅。

  如今铁矿石金融化越发势不可挡。日前有传闻称,日本已经悄然介入铁矿石掉期交易。作为全球第二大铁矿石进口国,日本在“类现货”市场的沦陷对中国钢企冲击匪浅。

  2010年的铁矿石价格跌宕起伏,在打破长协价之后,季度定价、月度定价、现货价轮番上阵,令全球钢企应接不暇。日前有传闻称,日本已经悄然介入铁矿石掉期交易。作为全球第二大铁矿石进口国,日本在“类现货”市场的沦陷对中国钢企冲击匪浅。面对铁矿石金融化的越发势不可挡,中国钢企正陷入两难境地。

  铁矿石的金融化趋势北京中期研究所钢铁分析师曹洁对本报记者谈到:“掉期交易本是全球钢铁企业坚决抵制的,日本此举并非心甘情愿。但是从今年铁矿石谈判走势来看,已经越来越接近指数定价,日本钢企也是看到了铁矿石的金融化趋势,无奈之下提前适应。”

  据记者了解,掉期交易作为一种金融工具,与期权、期货和远期同为金融衍生品。掉期交易(SwapTransaction)是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。铁矿石掉期交易的积极意义在于,它能够让交易参与者对冲铁矿石现货市场上的风险。

  2009年,英国《金融时报》曾报道中国有7家钢企参与了掉期交易。但时至今日,这条消息并未得到中国权威部门的证实。而记者从钢企得到的信息显示,大部分中国钢铁企业对掉期交易仍然很陌生,只有少数大型钢企研究过铁矿石掉期交易,但至今仍不敢涉足其中。

  在2008年,中钢协与五矿商会都曾强烈建议中国钢铁企业不要参与掉期交易,这是因为掉期交易不等同于期货市场,它属于“场外交易”,即买家与卖家都和交易所签合同,双方获得的信息是不透明的。

  具体到铁矿石交易,中国钢铁企业如果想参与掉期交易,只能通过国外投行与三大矿山进行买卖,而投行是否会将真实、全面的市场信息反馈给中国钢企则是未知数。这就好比3个人坐在一起打牌,如果另外2家串通一气,输家肯定是自己。因此,中国钢企参与掉期交易最担心的是被投行和三大矿山算计。

  自设期货将导致“多逼空”

  事实上,长久以来三大矿山极力推崇铁矿石掉期交易、指数定价,其目的也正是希望通过实体钢企所不熟悉的金融工具,攫取更多利润。目前,三大矿山的精心布局已初见成效,铁矿石金融化扑面而来,中国钢企贸然参与有可能落入陷阱,不参与则无法规避铁矿石暴涨暴跌的风险。从长远考虑,一旦铁矿石形成如原油一样的金融交易市场,那么中国钢企的固步自封必将遭受重创。这的确是一种两难选择。

  那么,中国是否可以在国内交易所推出铁矿石金融服务,在自己地盘上试水铁矿石金融化?

  曹洁对此表示:“中国不能算铁矿石生产国,只是结算方,这从根本上制约了中国在铁矿石金融贸易中的掌控权。因此从目前来看,在中国推出铁矿石相关金融服务还很遥远。”

  一位铁矿石贸易商对记者透露,其实早有多家中国钢企曾建议上海期货交易所开发铁矿石期货服务,但是经过调研发现可行性不高。一方面,中国自身铁矿石产量很低,在期货交易中很容易出现“多逼空”的问题,也就是买的人多,卖的货少,难以形成真正的交易市场。另一方面,交易所如果引入三大矿山提供货源,无异于引狼入室。凭借他们的金融手段与经验,以及在铁矿石生产方面的掌控权,最终还是会控制住金融贸易中的各个环节。如此以来,国内期货市场的安全意义也就荡然无存。

  当然,不参与铁矿石掉期交易也并不代表中国钢企的世界末日的到来。据统计,目前全球已有4家交易所推出铁矿石掉期交易服务,即美国芝加哥商业交易所、新加坡交易所、伦敦清算所和美国洲际交易所。但是,去年全球最大的铁矿石掉期市场,其规模也仅有每月200万吨左右的交易量,而中国一个月铁矿石进口量就有5000万吨。

  从目前来看,铁矿石金融化还远未达到兵临城下的程度,只是面对不远的未来,中国钢企还须居安思危。至少,研究、学习铁矿石金融化不应再被抵触。