2017年5月，中色铜产业景气指数为31.10，较上月下降0.87个点；先行合成指数为89.03，较上月下降2.12个点；一致合成指数为76.80，较上月上升0.58个点。中色铜产业景气指数监测结果显示,2017年以来铜产业景气指数持续小幅回落，目前处于“偏冷”区间。

   景气指数持续小幅回落

   中色铜产业景气指数显示（见图1），2017年以来铜产业景气指数持续小幅回落，2017年5月景气指数已回落至31.10，较上月下降0.87个点，目前处于“偏冷”区间较为平稳运行。

   从中色铜产业景气信号灯可见（见图2），在构成中色铜产业景气指数的9个指标中: LME铜结算价、主营业务收入、利润总额位于“正常区间”；M2、进口量指数、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数位于“偏冷”区间；投资总额位于“过冷”区间。从景气信号灯变化可以看出，房地产调控措施效果有所显现，房屋销售面积已由“正常区间”转向“偏冷区间”。

   先行合成指数持续下降

   2017年5月中色铜产业先行合成指数为89.03，较上月下降2.12个点（见图3）。2017年2月以来，先行合成指数开始掉头回落，指数持续下降。先行合成指数持续下降，表明未来铜产业上行压力逐渐加大，未来铜产业景气指数或仍将在“偏冷”区间运行。

   在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中，4涨2降：同比上涨的4个指标，分别是LME铜结算价、M2、商品房销售面积、电力电缆，同比增幅分别为20.21%、10.59%、4.04%和8.06%；进口量指数和铜产业投资总额出现负增长，同比降幅为11.94%和19.17%。

   铜价震荡下滑，消费表现平稳

   2017年5月，LME当月期铜和3个月期铜均价分别为5591美元/吨和5614美元/吨，环比分别下跌1.86%和1.97%，同比分别上涨18.76%和19.60%。SHFE当月期铜和3个月期铜平均价分别为45438元/吨和45274元/吨，环比分别下跌1.50%和2.72%，同比分别上涨28.48%和29.15%。

   2017年5月，铜价整体呈现震荡格局，在经历了小幅下探后，月末有所反弹。虽然近期铜价呈现震荡下探格局，但总体价格好于去年同期，矿山盈利环境相对较好。在此背景下，1~4月铜精矿产量同比增幅较大。精炼铜方面，国内铜冶炼企业生产经营平稳，精铜产量同比增长。但从海关统计数据看，或受沪伦比值不佳、国内资金紧张、精废铜价差较大影响，精炼铜进口量同比下滑明显。

   消费方面，从国家统计局公布的数据上看，4月虽然各铜终端消费领域产品产量环比出现下降，但同比依然呈现增长格局。1~4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资同比下降；全国电网工程完成投资、房地产开发投资同比有所增长；终端用铜领域，受消费旺季因素影响，空调企业生产旺盛。铜产业消费整体表现平稳。

   宏观面上，当前中国经济呈稳中向好的格局，但新旧动能转换总体缓慢，发展后劲不足。从产业景气指数变化看，自2014年以来，中色铜产业景气指数连续3年位于偏冷区间，产业新的增长点和新动能尚未出现，而原有消费领域出现萎缩，因此铜产业真正实现创新驱动、内生增长、行业全面转型升级，还有很长的路要走。而全球经济增长不确定性依旧较大，贸易保护主义倾向抬头，主要经济体政策走向及外溢效应变数较大，不稳定、不确定因素多。

   总体来看，国内铜产业整体表现平稳，供给处于基本平衡或略有过剩状态；宏观方面，国内经济表现、国际政治风险等多方面因素对铜价支撑作用有所不同，各因素对铜价影响不确定性较大。综合判断，未来铜产业仍将在“偏冷”区间运行。