SMM网讯：持续多年产能高度过剩，最终导致铝业经营难以为继。周期性行业中，铝业企业承受的压力不亚于钢铁行业，目前上市公司纷纷关停落后产能。

  中国铝业撑不住了。

  6月6日，中国铝业发布公告称，公司部分电解铝生产线实行弹性生产，将关停电解铝产能约38万吨。“中铝的减产是继上个月甩卖铝加工企业后的延续。同时，后期可能有更多企业加入减产队伍，这意味着铝企冬天的持续。”机构分析师张清对记者表示。

  事实上，在行业整体产能过剩、价格低迷、进口铝土矿供应受限等外部环境下，我国上市铝企不得不依靠减产或停产维持利润，然而这依然无法改变行业处于寒冬的事实。Wind数据显示，18家上市铝企今年一季度净利润平均下滑9.32%，2012年全年则大幅下滑283.84%。

  龙头股削减产能

  中国铝业自去年巨亏8.23亿元后，今年继续遭受重创，一季度亏损额接近10亿元。

  作为中国最大、全球第二的氧化铝生产商和原铝生产商，中国铝业的处境颇具代表性。据中国有色金属工业协会统计，2012年，281家规模以上铝冶炼企业中亏损企业为89家，亏损面为31.7%，亏损企业户数同比增加28家；铝冶炼亏损企业亏损额113.5亿元，占规模以上有色金属企业中亏损企业亏损额的35.4%

  国外铝企的情况亦不乐观。5月底，穆迪将全球最大的铝业公司美国铝业的评级从“Baa3”下调至垃圾区域的“Ba1”级别。今年第一季度，美国铝业的净利润约为1.5亿美元，仍在致力扭亏。穆迪称其所在行业的疲弱表现将继续挑战该公司削减自身债务的能力。

  产能过剩、电解铝生产成本上升是铝企亏损的主要原因。根据中国铝业去年年报，在该公司三项主要业务中，氧化铝业务和铝加工业务均处于亏损状态，原铝业务的毛利率也仅为0.57%，这三项业务的毛利率分别比2011年同期减少10.71%、6.85%、5.91%。

  事实上，目前电解铝现货价格已跌破多数企业的成本线，企业减产压力巨大。根据百川资讯的数据，截至2013年5月底，电解铝企业减产的数量达112万吨。压力之下，中国有色金属工业协会近期召开了国内包括中铝、云铝、南山等15家骨干电解铝企业的座谈会，初步达成联合减产100万吨的计划。

  为扭转亏损局面，中国铝业不仅停产了部分电解铝产能，还开始频繁处置旗下资产。上个月，中国铝业公告称，拟整体转让其所持有的8家铝加工企业的股权。这8家铝加工企业中，除了贵州铝业在2012年实现了1848万元的利润，其他7家公司去年全部亏损，其中中铝河南铝业和中铝瑞闽铝板带两家公司去年亏损额分别为5.16亿元和2.25亿元。

  “大量的国外订单随着金融危机的爆发而减少，同时国内需求疲弱，使得前些年一直在快速扩张的铝业产能无处安放，导致了市场价格上的恶性竞争。”金银岛分析师徐勇波对记者表示，“在这种背景下，中国铝业通过处理落后产能，发展核心竞争优势，这是个明智的决策。”

  上周四，中国铝业以3.79元的收盘价创造历史新低，上市以来该公司股价共计下跌79.15%。

  大股东减持股权

  在行业寒冬持续之际，另一家重要的上市铝企常铝股份虽然没有停产减产的动作，却以另一种方式进行“瘦身”。

  今年5月，常铝股份发布公告称，公司股东伊藤忠（中国）集团有限公司、伊藤忠金属株式会社在2012年12月31日至2013年2月1日期间，通过大宗交易合计减持公司股份1394万股，占公司总股本的4.1%。

  上述两名减持人均系常铝股份第三大股东伊藤忠商事株式会社旗下全资子公司，构成一致行动人，各自减持数量分别为374万股、1020万股，分别占公司总股本的1.1%和3%。减持后，伊藤忠（中国）集团有限公司不再持有常铝股份，伊藤忠金属株式会社则将对常铝股份的持股量降低至1360万股，占总股本的4%。

  值得注意的是，公司大股东减持后不久，常铝股份就爆出了2012年年报业绩披露存在重大差异的问题。

  6月6日，深交所公布了《关于对江苏常铝铝业股份有限公司及相关当事人给予处分的决定》。经查，常铝股份在今年1月25日披露的业绩预告中，称2012年度归属于上市公司股东的净利润为59.70万元至179.09万元；而在一个月后的2月28日，净利润数据在业绩快报中突然下滑至-6925.29万元，两数据间存在重大差异，出现了重大会计差错。

  深交所认为，常铝股份这一行为违反了《股票上市规则(2012年修订)》的相关规定，对常铝股份给予通报批评的处分；对董事长兼总经理张平、财务总监钱建民、董事会秘书陆芸给予通报批评的处分。

  “公司业绩预测失准的主要原因是过高预期了原材料价格。”常铝股份证券部工作人员表示，“在主要原材料铝锭价格的持续震荡并走低的过程中，公司库存商品的销售成本未能准确反映，导致了业绩虚盈公告，全年共少计结转销售成本6471.94万元。”

  常铝股份亦发布公告，称“出于对宏观经济的乐观估计和寄希望未来会趋好的主观意愿”，使得业绩预期误报。但不能否认的是，不管误报事出何因，它已经为公司大股东的顺利减持提供了业绩“掩护”。

  今年一季度，常铝股份实现营业收入4.51亿元，相比上年同期的5.15亿元减少12.5%；归属上市公司股东的净利润亏损1468.09万元，相比上年同期亏损的3482.74万元，亏损额减少57.85%。由于有色金属大宗商品交易价格持续下降，常铝股份预计今年上半年的净利润仍处于亏损状态，亏损额将在2500万元至3000万元之间。

  上周四盘中，常铝股份以每股4.55元的成交价刷新2008年金融危机以来的最低纪录。

  事实上，不论是“减产”还是“减持”，中国铝业与常铝股份两家上市公司的遭遇正反映了上市铝企当前所面临的严峻形势。张清认为，若想更好地抵御危机，相关铝企需要加强自身技术的升级，避免盲目扩张，努力降低产品成本。

  截至上周五，A股18家铝企一周股价平均下跌3.6%。