新华社发(赖鑫琳 摄)

  5月最后一周，A股终于在上证指数2300点以上站稳。券商认为，6月股市有可能延续5月下旬的震荡格局，并有望在震荡中上行。

  经济弱复苏预期改善

  从近期发布的经济数据看，基本面的情况并不好，国联证券发布的报告就主要强调的是利空。国联证券称：5月汇丰PMI初值为49.6%，创下7个月新低，并首次回到荣枯线以下，其中，新订单下降尤为明显，从4月份51.2%降至5月份49.5%，需求疲弱仍然延续，同时，就业指标持续低于50%，显示解决就业主力的中小企业状况依旧不容乐观。

  中观产业链数据同样印证复苏力度不足。商务部统计显示的有色、黑色、化工、矿产、建材等主要工业品价格不改下跌趋势；下游需求方面，公路货运占全部货运量近80%，而4月份公路货运同比增速仅10.1%，虽比3月份提升0.3个百分点，但与2012年14%的增速相比仍有较大差距，波罗的海干散货指数亦仍呈下行态势；此外，进入5月后，主要城市房地产销售面积同样较前期有所降温。

  不过，更多的券商却对基本面保持偏乐观态度。财达证券表示，虽然复苏预期未能实际改善，但是工业增速的回升以及一些中观数据的改善表明经济仍处弱复苏之中。在前期复苏预期接连受到打击后，市场已经降低对经济复苏的预期，实际数据与市场预期的一升一降会在一定程度上起到复苏预期改善的效果。不过一方面市场难以从弱复苏中获得持续时间较长的强劲推动力，另一方面弱复苏难以带来市场业绩预期的进一步改善，这将限制弱复苏积极效应的释放程度。未来一段时间A股市场将运行在宏观流动性稳中趋紧、基本面依旧弱复苏、调结构政策的结构性效应继续释放的环境中。虽然宏观流动性难以提供充足推动力，但在预期降低之后，弱复苏的积极效应释放会给市场运行提供弱动力，政策结构性效应也会有利相关行业的表现，市场维持震荡向上的概率较大。

  招商证券发布的报告表示，外需是决定下一步中国经济和A股的关键因素，内需受到局限，只有外需复苏才能消化国内产能、实现经济的真正复苏；外需回暖的累积效应正在产生但处于初期，此阶段主要出口行业的库存已很低甚至开始出现回补，而制造业投资还未被带动，经济渐进回暖；外需复苏还会通过外汇占款等方式削弱地产调控和影子银行整顿的负面影响，市场有望渐进式回暖。

  招商银行发布的报告亦称：尽管中长期向上动力不足，但向下风险有限，弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行。