国社会科学院世界经济与政治研究所研究员沈骥如评说：上市公司“中国铝业”如何走出困境。

  沈骥如：中国铝业是一家在上海和香港两地上市的大型有色金属类公司。作为主营铝土矿的勘探、开采、冶炼、加工和销售的企业，中铝公司曾经是我国铝材的主要供应者，有过辉煌的过去和良好的业绩。2004年至2007年，公司股票的每股利润分别为0.55元、0.61元、1.04元、0.84元。可是从2008年开始，公司的业绩急转直下，每股利润2010只有6分，2011年跌到2分，今年上半年进一步跌到每股亏损0.241元，亏损总额高达32.53亿元。

  数据显示，2009年至今年上半年，中国铝业共亏损68.56亿元。今年上半年公司财务费用同比增长高达51.4%，销售费用增幅也超过25%。此外，公司上半年应收账款达到25.54亿元，约为去年全年应收账款的170%。为了解决资金告急的问题，中铝公司上半年大规模举债，债务余额达到1252亿元，负债率飙升至69.54%。

  根据各方面的分析，主要有三个原因使中铝公司身陷困境。首先，电价的大幅上涨。据业内人士介绍，全球电解铝行业平均电价只有2.8美分/千瓦时，而中国电解铝企业的电价高达7美分/千瓦时。2012年与2009年相比，中铝公司下属电解铝企业用电价格平均上涨0.1元/千瓦时，造成2012年用电费用比2009年增长了50亿元以上。而电价的上涨，又与煤炭价格的上涨相关。

  其次，国际铝土价格的大幅上涨。目前，我国炼铝的原料铝土对外依存度已高达60%，主要从印尼进口，而铝土的价格已从2009年的每吨30多美元急升到今年的每吨48美元，涨幅超过了50%。

  第三，西部地区大量低成本的新铝厂的建立，造成了产能的大量过剩和铝价下跌，进一步加深了老炼铝厂的困境。由于电价成本低，新疆电解铝规划产能高达2200万吨，相当于当前国内电解铝产能的总和，从新疆地区把电解铝运到上海，按吨铝运价400多元计算，只要西部地区电价比东部地区低3分钱，就可以把运费成本抵消掉，事实上西部地区电价要比东部地区低得多，因此老厂竞争不过新厂，而新疆、青海、甘肃的新建炼铝厂，由于成本较低，仍可盈利，产能扩展很快。

  2011年，新疆电解铝产量为29.4万吨，同比增长345.92%;宁夏地区电解铝产量高达119.33万吨，同比增长38.7%。而去年全国电解铝产量为1806万吨，同比仅增长11.53%。这种形势，表明中铝公司面临着西部新铝厂的强大竞争压力。当2008年金融危机爆发之时，中铝公司还是位居盈利大户前十位的企业之一，然而几年之后的今天，却变成了一个亏损大户。拥有人才、技术和经营经验的中铝公司正在沉着应对当前的严峻形势，主要的战略是就是实现由单一铝业向综合矿业进行战略转型。例如，公司正在积极参与煤炭、电力等能源产业。8月14日，公司宣布20.33亿元收购宁夏发电集团有限责任公司35.3%的股权，成为其第一大股东。公司表示，借此收购机遇，公司将在宁夏着力拓展煤电铝一体化产业，这是一着战略好棋。很明显，控制了煤和电，就能控制铝的生产成本。近年来，中铝公司为了实现其战略转型已经做了许多工作——建立起了铝业、铜业、稀土、工程技术、矿产资源、海外业务、贸易、能源和金融九大业务板块。

  公司的一位高管说，虽然中铝公司是亏损的，但是其他业务板块今年上半年都是盈利的。由于其他八大板块成立不久，目前盈利能力还比较弱，预计从2013年最迟从2014年开始，这些板块将给中铝公司带来更多的利润。我们相信，好的发展战略，一定能使中铝公司重焕生机。公司还可以考虑到海外开发铝土矿，降低原料成本。还可把过剩生产能力迁往海外，在海外建厂炼铝。在海外的投资可以给我国带来投资收入，使我国的国际收支更加平衡。公司的抗风险能力也会进一步加强。

  中铝公司的困境还反映了一些普遍存在的问题：在西部大开发的过程中，如何处理好东部老企业与西部新企业的关系?如何防止东部产业空心化?国家应发挥什么作用?如何避免重复投资?如何避免生产过剩?东部的老企业如何生存下去?等等。有关报道表明，近年来在西部地区新增的电解铝产能大部分是违规的。从2004年前后开始，中央政府基本上不再新批准新建电解铝项目了，目前全国2000多万吨电解铝产能中，仅有800万吨获得了中央政府的核准。这表明，国家要严控新增电解铝产能，而地方政府大开绿灯。结果，新增产能没能控制住，造成了老企业的亏损和生存困境。如果听任“看不见的手”把老企业淘汰，必然造成大批东部老炼铝厂工人失业和大量固定资产的损失。正确的做法应该是国家要引导老炼铝厂(或其他老企业)迁移到生产成本低的西部，既利用那里的成本优势，又不造成重复投资、生产过剩和工人失业的经济、社会问题。也就是说，中央政府、地方政府和有关企业要合力调整产业结构，产业的转移不但要给西部带来繁荣，也要保证东部地区的产业升级、工人就业和持续的繁荣。