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May

2013

逾8亿资金追捧 稀土永磁整合蕴金矿

发布时间:2013/5/8 14:57:041039次

据中金在线报道:

  SMM网讯:工信部已经会同有关部门在调查研究的基础上,广泛征求各方意见,研究提出了组建稀土大集团方案。受此消息的影响,稀土永磁板块昨日市场表现十分抢眼,该板块昨日上涨4.03%,今日该板块延续强势表现,继续领跑。

  市场分析人士认为,稀土行业的整合历年来都是工信部的重点,而整个行业也逐渐形成各地大企业占据主导地位的市场行情。在稀土供应及竞争情况如此紧张激烈的情况下,稀土大集团的组建将更加有利于整个稀土产业的发展,龙头企业将迎来新机遇。

  据《证券日报》市场研究中心数据统计显示,昨日稀土永磁板块37只上市交易的个股中,该板块所有个股全部实现上涨。其中,宁波韵升 昨日以涨停报收,厦门钨业 (9.77%)、中色股份 (6.63%)、中科三环 (6.61%)、天通股份 (6.24%)、大洋电机 (6.18%)等个股昨日涨幅超6%。

  值得注意的是,昨日稀土永磁板块有30只个股受到机构资金的青睐,累计大单资金净流入8.49亿元。其中,大单资金净流入超过1000万元的股票有14只,共计8.50万元,它们分别为:宁波韵升(26785.75万元)、包钢稀土 (15097.48万元)、厦门钨业(13833.70万元)、中科三环(12906.90万元)、中色股份(2485.62万元)、江西铜业 (2145.73万元)、横店东磁 (2037.07万元)、中国铝业 (1885.42万元)、广晟有色 (1816.44万元)、天通股份(1349.46万元)、包钢股份 (1269.57万元)、创兴资源 (1217.00万元)、银河磁体 (1160.17万元)和大洋电机(1032.27万元)。

  广发证券 认为,受近期稀土永磁订单触底回升影响,长期看好中重稀土价值重估的投资机会,依旧建议关注:*ST关铝;短期建议关注轻稀土止跌蕴含的交易性机会,可关注包钢稀土。目前,碳酸锂价格保持稳定,锂辉石价格坚挺。天齐锂业 控股股东天齐集团已完成对泰利森收购且承诺注入上市公司。考虑到需求依旧旺盛以及企业的外延式增长,建议关注天齐锂业。

  广发证券 :稀土红利仍将延续 荐4股

  目前稀土行业在供给端方面面临“三座大山”的压力:1)上游资源分散,冶炼产能严重过剩;2)非法盗采猖獗,得不到有效抑制;3)海外稀土放量冲击中国稀土市场地位。目前市场对稀土行业信心不足,甚至有声音认为国家已经重新审视稀土行业,后期不会再出台相关政策扶持;但我们认为这些问题后期都会通过政府政策化解。

  中重稀土价值被低估,未来有望回归中重稀土元素主要存在于我国独有的离子型稀土矿中,由于保护措施不到位,长期以来价值被低估。我们认为政府对稀土产业的态度未变,近期或将加大政策扶持力度,以促进稀土价格向其合理价值回归,尤其是南方中重稀土资源价格。

  轻重稀土供需格局分化,中重稀土更加稀缺.

  随着海外稀土项目的逐步放量,我们认为未来部分轻稀土元素或出现供给过剩,而中重稀土元素将更加稀缺,轻重稀土供需格局将出现分化。

  政策红利仍将延续.

  首先我们认为目前政府对稀土资源的价值判断没有变,后期政策导向仍将着力于促进稀土价格向其资源价值回归;其次我们看到政府可以通过:1)全面提速资源整合;2)重拳打击非法盗采;3)开放轻稀土出口抑制海外放量等手段来解决稀土供给端的“三座大山”。因此我们预计政府将继续出台相关政策扶持稀土行业,建议投资者关注:*ST关铝、广晟有色 、包钢稀土 等稀土企业。

  风险提示.

  稀土产业政策不及预期的风险;相关政策落实不及预期的风险;稀土下游需求长期低迷的风险;稀土价格继续大幅下跌的风险。

  信达证券稀土行业周报(2013.01.26-2013.02.01):静待稀土行业底部确认

  稀土行业上游一周动态:铽价格小幅反弹。2013年的第5周,重稀土钬、钇价格下降较多,轻稀土钐价格也下调。具体品种方面,氧化钬、钬铁价格分别下降14.81%和16.07%,氧化钇、金属钇、氧化钇铕价格分别下降18.60%、14.04%和9.52%,氧化钐、金属钐价格分别下降9.76%和8.70%。节前补库结束,多数稀土中小企业2 月初基本就开始放假,市场询盘量下降,目前市场上的报价大体只反应市场情绪而非真实需求。从各稀土品种价格走势图可见,多数稀土品种价格已基本回到2011 年年初,即这波稀土价格涨势的初始位置,继续下调空间不大,但如市场需求始终没有起色,稀土价格企稳的确认点将会推迟。我们看淡本月稀土价格,看多3个月稀土价格。

  稀土行业下游一周动态:钕铁硼价格略降。上周H35 型烧结钕铁硼价格微降,稀土合金、荧光粉价格无变化。目前汽车、消费电子等磁材下游产业都有复苏迹象,预计春节后磁材下游需求会有所回暖,但回暖幅度还待确认。

  行业投资策略:稀土行业围绕“整合+需求”主线挖掘。13年1月的稀土市场,停产保价和国家收储等利好政策带来的市场预期逐渐消散,下游需求持续减弱,无论轻稀土还是重稀土,价格都出现了一波回调。目前多数稀土价格已逐渐回归11 年年初,继续下调空间不大。我们认为,要从行业整合的前景和需求端的变化进行挖掘。目前各大稀土省份纷纷提出了以某集团为主体整合稀土产业的构想,各省级别的稀土产业的兼并重组高潮已经或将要来临,成为稀土市场各方关心的焦点。而节后下游市场需求是否会好转,带动低迷已久的稀土行业回暖,也是确认稀土行业是否成功筑底的关键。个股方面,标的不变,关注受益于福建离子型稀土整合的厦门钨业 和钕铁硼磁材龙头中科三环 。

  风险提示:供给格局变动风险,国内政策风险,经济下滑风险。

  五矿稀土 年报点评:业绩符合预期,稀土业务盈利能力较强

  类别:公司研究 机构:广发证券 股份有限公司 研究员:巨国贤 日期:2013-03-26

  2012年报业绩EPS0.29元,基本符合预期

  2012年,公司实现营业收入40.18亿元,同比下降47.38%,实现归属母公司净利润2.82亿元,同比下降68.73%,基本每股收益为0.29元;基本符合我们此前预期(0.30元)。

  稀土业务盈利能力较强,铝资产拖累业绩

  2012年,公司稀土业务实现营业收入14.60亿元,同比下降38.22%,实现净利润5.55亿元,同比下降约38%,主要因公司稀土氧化物销量同比下降48.08%(3142吨)所致;同期业务毛利率同比上升7.33个百分点至51.46%,主要因公司销售毛利率较高的稀土产品比重有所上升所致。我们认为公司稀土业务显示出了较强的盈利能力,但受铝资产(已臵出)亏损2.72亿元所累,公司整体业绩低于稀土业务盈利。

  借力央企大股东,受益南方稀土整合

  公司大股东五矿集团是国资委重点的A类有色央企,五矿集团整体稀土业务产业链完善,目前已具备较高的盈利水平,且未来有望受益南方中重稀土整合,使盈利能力进一步得到提升。公司作为集团旗下稀土业务的唯一上市平台,未来有望借助五矿集团强大的央企背景,发展成为集稀土矿山、冶炼、深加工于一体的全产业链稀土龙头企业。

  维持“买入”评级

  我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.33元、0.45元和0.55元,对应动态PE分别为80倍、59倍和48倍。鉴于五矿集团稀土业务整体盈利水平较高,且未来公司存在一定资产注入预期,因此我们维持对公司的“买入”评级。

  风险提示

  稀土价格下跌的风险;南方稀土整合进度低于预期的风险。

  广晟有色 :有矿则灵

  类别:公司研究 机构:中信建投证券有限责任公司 研究员:张芳 日期:2011-04-29

  稀土成为业绩中流砥柱

  报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨,产品销量也有所增加,是公司营业收入和利润增长的主因,其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%,营业利润占总利润的74.8%。

  广东稀土一枝独秀,向深加工布局意图明确

  公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张,是省内唯一合法的稀土采矿权人,未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨(折合稀土氧化物约近1 万吨),稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段,毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算,预计稀土深加工项目2013 年投产,主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等,产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。

  钨精矿毛利高,钨价上涨支撑盈利

  公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿,共有钨矿石权益保有储量100 万吨,年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%, 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主,初级加工为辅,缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合,钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。

  其他众多金属矿种或带来惊喜

  公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源,这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔,给公司业绩带来惊喜。

  盈利预测和评级

  我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性,我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升,因此公司盈利前景良好,给予“增持”评级。

  包钢稀土 :2013q1业绩同比减80%,稀土价格仍低迷

  类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:李晓璐 日期:2013-04-23

  结论与建议:

  公司发布2013年首季业绩,受稀土量价齐跌的影响,一季度实现归属母公司所有者净利润2.45亿元,同比下降80%。当前稀土价格仍在下跌,且下游需求并未出现根本好转,受此影响,我们预计2013年公司业绩同比下降70%。

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