卓创中美经济数据的悲喜成为金属铜牛熊变脸的镜子，贵金属暴跌更是让这破镜子破摔。4月22日，伦铜、沪铜继续大幅下跌，其中沪铜当日收盘大跌2.80%至50000元/吨以下，工业属性较强的白银亦受铜价拖累，未能跟随黄金反弹。分析人士称，当前大宗商品受宏观压制集体下挫，贵金属即便超跌反弹其高度也受限。

  “铜博士”遇需求难题

  铜是与人类关系非常密切的有色金属，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，因其良好的经济预测能力被冠以“铜博士”的美称。

  4月以来，铜价持续下跌，在上周黄金、白银暴跌影响下，铜的金融属性越发显现，也因此遭受重挫。数据显示，截至4月19日当周，沪铜当周累计下跌幅度超过8%，同期伦铜累计下跌6.21%，创16个月来单周跌幅最高纪录。

  与黄金不同，铜是重要的工业金属。对此，中证期货研究员吴锴表示，铜价下跌的主要原因是“中国需求”，之前贵金属大跌打击本来已经较为脆弱的市场情绪，加上中国、美国等经济数据远不如预期，尤其是中国一季度GDP数据的表现，令市场担忧中国经济放缓会降低铜的需求。

  目前，中国铜需求在全球占有约40%比重。上海中期期货分析师方俊峰说，中国这个全球最大的精炼铜消费国在进入传统消费旺季以后，消费力不及预期，对房地产的限制措施使得有色金属的消费受到了极大抑制，铜下游加工企业采购积极性非常有限，除了部分产业如高铁电缆等行业，下游其他加工企业都表现平平。

  而库存方面，伦敦金属交易所(LME)铜库存增长势头不减。截止到4月19日已达61.435万吨，较年初时上涨91.68%，其中马来西亚柔佛仓库由2.15万吨升至了16.1万吨。上海期货交易所库存在4月份以来小幅回落，但仍达22万吨以上；上海保税区铜库存下滑，约为80万吨，美元铜升水依旧高居不下，维持在一吨升水130美元附近。

  方俊峰说，当前铜市走低从某程度上看，是整体市场资金撤离大宗商品市场的结果，在资金撤离的背景下，往往贵金属市场和基本金属市场的反向关系减弱，市场集体下挫。当前铜市场基本面依然偏空，且持仓不断刷新高点，料价格仍将呈现弱势。

  硬币还有另一面。巴克莱资本分析师Gayle Berry19日在一份报告中称，短期内铜价或继续下滑，但目前跌势不会持久，铜价不会长时间位于每吨7000美元的下方，预计下跌至一定程度后，买盘就会出现。

  业内人士程，铜市目前多空分歧较大，沪铜持仓量已经处于历史最高水平，不过最新数据显示，CFTC基金空头持仓上周首次出现减仓规模大于基金多头持仓减仓规模，因此看来跌破关键位继续大幅下挫的可能性并不大。

  买金抛银或跳出漩涡

  白银也是贵金属之一，由于具有很强的工业属性，走势常常与黄金发生偏离。4月22日，沪金期价上涨0.85%，沪银期价却下跌0.53%，分化较为明显，当日黄金走势整体较强，而白银受到压制盘面较弱。

  对于铜价拖累银价，吴锴表示不认可，“白银弱势的原因主要是其工业应用方面占有40%以上的比重，经济放缓无疑也会削弱对白银的需求。”

  上周沪金期价累计重挫10.24%，沪银期价暴跌15.58%。

  上海中期期货分析师李宁认为，国内清明假期之后，内盘金银比价一直在走低，但在上周一(4月15日)和上周二(4月16日)，国内沪金、沪银主力连续两个跌停之后，金银比价一直在稳步走高，在上周三打开跌停板之后可进行买金抛银的操作，目前来看，金银比价仍在一个上行的趋势之中。

  李宁进一步表示，上周(4月15日至19日)金银大幅下挫后，短线有所企稳，伦敦金将依托1400美元/盎司一线展开小幅反弹，短期再度大幅下探空间不是很大，但黄金ETF今年以来持续减仓，截至4月19日，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量为1123.06吨，再创三年多以来新低，显示大型基金对黄金后市较为悲观。在价格大幅下挫后，CFTC数据显示，金银净多头持仓均出现不同程度的增加，因此，金银短线可能有所反弹，但反弹高度可能较为有限。

  恒泰大通产研中心分析师关威认为，黄金近期触底后展开反弹，应是受到亚洲如中国、印度等国消费者，利用本次金价大跌逢低抢购黄金的消息所致。相比之下，白银更多表现工业属性，而近期美国、中国经济数据表现不佳，对银价形成拖累。

  关威说，前期暴跌后，贵金属目前处于修复性行情之中，即短期获利了结盘推动的黄金反弹行情，而从宏观货币面来看，市场对QE的预期仍然存在分歧，因此金价并不具备持续性下跌的条件，期间将呈现更多震荡的特征，或呈退二进一走势。