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2013

厚地稀土已今非昔比 中科英华估价较合理

发布时间:2013-4-18 15:12:25257次

据青年导报报道:

  SMM网讯:今年2月份,成都广地从西藏发展手中收回厚地稀土公司26.67%的股权时,仅花了2.55亿,以此估算,厚地稀土整体(100%股权)的估值仅为9.56亿。但一个多月后,中科英华在定增预案中却宣布,拟以不超过16.88亿元的价格完成对厚地稀土的全资收购。相比西藏发展的退出价,厚地稀土一个多月便整整溢价76.57%。对此,有媒体质疑中科英华对德昌厚地稀土公司估值过高,有故意高价收购之嫌。

  对此,记者采访了几位业内人士,得到的说法是,西藏发展是退出对厚地稀土的投资,2.549亿元是依照投资协议获得的投资回报和本金,并不能等同于厚地稀土26.67%股权的价值;另外,厚地稀土资产目前的状况与西藏发展出资设立时的状况完全不同,举个实例矿山的储量、生产设备等,厚地稀土的收购价格必须通过现在的资产评估结果,并结合审计结果来确定。

  事实上,与采矿权价值密切相关的是矿山资源储量、资源品位和开采成本等。其中,德昌县大陆槽稀土矿储量近几年不断被探明,尽管没有到当地政府报备储量,但储量增加是不庸置疑的。因此,此前的评估价值已经不适用于当前矿山的情况,应该重新评估。对于新增储量的报备工作,厚地稀土子公司西昌志能目前正在积极上报,相信不久就会有结果。

  为了验证业内人士的说法,记者查阅资料发现,其实早在2011年8月,西藏发展就曾计划通过非公开发行来实现对厚地稀土股权的收购,以达到持有厚地稀土50%以上股权,而当时西藏发展已经持有厚地稀土26.67%股权。当时,西藏发展公告称,拟以不低于29.56元的价格非公开发行不超过4,000万股、不低于3,000万股,用于收购厚地稀土,达到控股50%以上,并补充流动资金。

  粗略推算,假设当时西藏发展计划控股厚地稀土60%,则必须通过非公开发行募集资金不低于8.868亿元,来收购厚地稀土33.33%的股权。那么,厚地稀土100%的股权价值应该是26.61亿元。相比之下,显然,由于近两年稀土价格下跌,使得中科英华的出价上限已经较西藏发展下降了近10亿元。

  由此可见,中科英华对德昌厚地稀土公司16.88亿元的价值预估属于合理区间,并不存在故意高价收购的情况。

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