近期，受美联储部分官员意图缩减或退出量化宽松以及欧洲、日本连续三季度衰退等消息影响，国际大宗商品局势震荡，国际金价近两周已经下跌超过5%。

  大宗商品的颓势也传导到了A股之中，紫金矿业、山东黄金、江西铜业、中国铝业等有色金属行业个股表现低迷。

  虽然国内经济复苏趋势逐渐清晰，但受国际大宗商品困局影响，基金对有色金属行业股票态度谨慎，认为中期A股仍有上行空间，但短期将受制于海外市场动荡，陷入调整。

  有色金属等强周期股的最佳投资时点或许会出现在今年三季度，但在此之前不会有太大的机会。

  美联储量化宽松立场松动 大宗商品普跌

  上周，美元走强，而大宗商品普遍下跌。

  长城证券研究报告指出，受部分经济数据显示经济复苏程度弱于先前预期以及美联储会缩减资产购买规模预期导致美元走强影响，大宗商品价格出现普跌。

  其中，农产品表现较好，跌幅不大；贵金属和能源类商品表现一般，周跌幅在2%到4%之间；伦敦基本金属表现较差，伦铜、伦铝跌幅逾5%。

  受国际大宗商品动荡影响，几只大宗商品主题QDII基金表现不佳。

  跌幅居前均为黄金主题QDII基金，跌幅最大的产品2月以来净值已重挫6%。

  虽然大宗商品近期颓势尽显，但也有私募人士认为，大宗商品近期表现主要反映的是市场预期对于美联储调整QE规模的预期，但即使美国忧心通胀缩减资产购买规模，也会是一个相对缓和的过程，而立马退出QE的可能性不大。

  如果大宗商品短期受利空超跌，反而存在超跌反弹机会。

  近期黄金的暴跌反应过激，毕竟黄金可以作为对冲美国债务问题的工具，因此黄金短期存在较强的反弹动能。

  大宗商品颓势传导A股 但非完全利空

  A股近期陷入调整，国际大宗商品暴跌也成为困扰A股的利空之一。

  博时大中华亚太精选基金经理张溪冈认为，市场调整压力主要来自两个方面：一是春节后中国央行担心通胀重来开始收回流动性；二是欧洲和日本连续三个季度衰退，欧洲和日本放水使得美元指数走强，对大宗商品价格打压严重，相关行业股票持续下行，引发股市投资人强烈的观望情绪。

  但大宗商品暴跌从一定程度也缓解了我国输入性通胀的压力。

  南方基金首席策略分析师杨德龙分析，更多的联储成员开始担忧量化宽松政策对通胀预期的推动，并暗示或调整QE规模，这可能会降低市场的风险偏好，受此影响，国际大宗商品，特别是黄金价格出现暴跌，同时也将减少流向新兴市场，包括流向中国的资金。

  而美联储的宽松政策退出导致全球大宗商品价格下跌，正好能缓解国内的输入性通胀，同时美国经济复苏也将带动我国出口进一步回暖，将可能给我国带来低通胀高增长的良好背景，并非完全利空。

  有色金属等强周期行业的投资机会近几年往往呈现出“跌出来的反弹机会”。

  信达证券研报认为，金属价格底部探明和全球经济回暖促使行业利润有望出现回升。

  子行业看好受益经济复苏的铜、价格接近成本的铅锌、供给收缩和需求回暖的钨和锡。