1、市场回顾:有色指数周跌3.4%,新能源电动汽车受关注,国产大型军用运输机运-20首飞成功
LMEX周跌0.2%,LME三月铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别为-0.4%、0.2%、2.3%、2.3%、-1.3%、-1.0%。
黄金收于1659美元/盎司,周跌1.5%。
本周价格发生较大变化的小金属品种:锰矿(1.2%,自去年3月以来见底回升),钴矿(2.2%);氧化镝(-2.2%),毛坯烧结钕铁硼N35(-1.4%),钼精矿(-0.3%),钼铁(-0.8%),钽矿(-0.8%)。
央视19日新闻联播中在对2013年中国经济进行展望时,专门对新能源电动汽车进行了长达1分钟的报道,最近的严重空气污染可能将进一步加大国家对新能源汽车的政策支持。
26日,中国国产大型军用运输机运-20首飞成功,受到央视等媒体关注。
本周A股有色行业指数跌3.4%,跑输A股指数2.3个百分点。
分子行业来看,小金属板块跌2.5%,基本金属板块跌3.4%,贵金属板块跌4.7%。
2、基本金属:LMEX周跌0.2%,目前形势依然利于基本金属,但供需及库存现状抑制着金属价格
1)本周基本金属价格主要受中美欧PMI继续回升、美国大企业业绩不佳、几大铜业公司产量超预期三大因素所影响。
经济数据显示全球经济继续回暖:IMF公布最新 《世界经济展望》报告称,2013年全球经济年度增长率平均将达到3.5%,比2012年的3.2%略高。
汇丰中国1月制造业PMI初值续升至51.9,创24个月最高位,为连续第五个月回升,预示中国经济将进一步回升。
虽然美国去年12月新屋销量环比下降7.3%,不及预期,但美国1月制造业PMI初值56.1,创2011年3月以来最高;美国上周初请失业金人数刷新五年低位。
欧元区1月消费者信心指数较上月大幅改善,欧洲央行行长德拉吉预期今年下半年经济将复苏。
政策上:日本央行推出“无限量”购买资产的承诺。
美国国会众议院通过延长债务上限议案。
但欧美股市苹果、微软等大企业业绩不如预期。
而几大铜业公司产量超预期加剧了市场的担忧:2012年必和必拓铜产量同比增涨11.2%;第一量子矿业2012年第四季度铜产量同比增加26%;自由港迈克墨伦旗下莫雷西铜矿区计划扩建,该矿区的年产量将从现在28万吨左右的水平增至40万吨;2012年12月中国精炼铜产量为58万吨,环比增9.0%, 同比增21.5%。
最终,美元周跌0.4%,LMEX窄幅震荡收于3484,周跌0.2%。
铅锌价格表现相对强劲。
目前状况:中、美、欧1月制造业PMI均大幅回升,中国第四季度GDP见底回升,美国房地产数据改善趋势不变;欧债危机处于阶段性缓和阶段;美国债务上限问题得到暂时缓解,宏观经济面形成利好。
流动性层面也依然形成支撑:失业率的反复以及远高于6.5%的目标使美国不会在2013年之前轻易退出QE或缩小规模;日本央行推出“无限量”购买资产的承诺(在2013年末完成当前资产购买计划后,每个月将继续购买一定数量资产且未确定期限。
该行将从2014年开始每月买入13万亿日元金融资产,约1400亿美元);欧央行随时准备干预。
可见,金融属性和商品属性现阶段均利于基本金属价格。
但短期供需及库存情况现状抑制着金属价格。
国内外几大铜企产量超预期,而全球最大基本金属消费国中国临近春节,市场平淡,目前很难从中获得较为乐观的基础数据,需要等到春节后消费市场恢复,这也使得目前上期所(铜20.5万吨,历史高位水平)及上海保税区的库存暂时处于高位。
虽然全球经济缓慢回升决定了未来基本金属的需求也将呈现缓慢增长态势,但供应总体相对过剩使得基本金属价格的上涨充满曲折性,其中全球铜、锡供应依然偏紧,其它大宗金属品种供应过剩。
此外,随着全球经济复苏步伐的加快,市场对宽松量化退出的预期情绪在逐渐聚集,而这种预期担忧也可能将伴随2013一整年,从而加剧金属价格回升的曲折性,我们预计金属价格仍将以震荡中缓慢上升为主。
2)国内市场:春节前市场比较平淡,企业对节后行情看好,行业效益继续改善
由于临近春节,国内市场比较平淡,预计从目前至春节很难从中获得较为乐观的数据,企业对铜、锡、镍品种节后行情看好。
开工率方面,2012Q4开工率均处于回升态势,但由于春节原因,预计1、2月数据不会理想。
SMM最新调研结果显示,12月铜管企业开工率增至73.4%,环比增2.3%,同比增4.1%。
空调产业在线数据显示,12月空调生产量环比增加15.2%,销售量环比增15.7%,由此可见空调行业消费转好,从而带动铜管企业的生产力度。
此外,空调企业12月成品库存环比增加5%,这是继2012年9月以来连续4个月的增长,显现出空调企业为2013年上半年的销售旺季备货需求逐步体现,预计1月份铜管企业开工率有望保持在73.8%。
12月铅蓄电池企业整体开工率为58.9%,止跌回升,环比升2.3 个百分点。
12 月份锡焊料企业开工率较11 月份基本保持平稳。
行业效益继续改善,铜矿采选业在1-11月实现利润总额83亿元,同比降13.6%,降幅大幅缩窄;行业利润率为13.8%,较1-10月基本持平。
铜冶炼行业1-11月实现利润总额140亿元,同比降33.8%,降幅缩窄;行业利润率为2.2%,较1-10月提高0.1个百分点。
铅锌矿采选业在1-11月实现利润总额143亿元,同比降3.0%,增幅由正转负;行业利润率为12.3%,较1-10月基本持平。
铅锌冶炼行业1-11月实现利润总额13.4亿元,同比降60%,降幅缩窄,其中11月单月盈利7.7亿;行业利润率为0.6% ,较1-10月提高0.3个百分点。
行业效益的改善也刺激产量的增加,是不利的一面:2012年12月中国精炼铜产量为58万吨,环比增9.0%,同比增21.5%;2012年12月中国锌产量为48.1万吨,环比增6.3%,同比降2.9%;2012年12月中国铅产量为42.2万吨,环比降8.0%,同比增1.9%。
1月22日,工信部、发改委、国资委等部委着力推进电解铝行业并购重组正式启动:到2015年,形成若干家具有核心竞争力和国际影响力的电解铝企业集团,前10家企业的冶炼产量占全国的比例达到90%。
支持具有经济、技术和管理优势的企业兼并重组落后企业,支持开展跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组。
鼓励优势企业强强联合,积极推进上下游企业联合重组,鼓励“煤(水)-电-铝”及“矿山-冶炼-加工-应用”一体化经营,实现规模化、集约化发展,培育3-5家具有较强国际竞争力的大型企业集团。
我们认为,理论上有利于电解铝行业龙头,但实际上自2009年起,发改委、工信部就要求整合电解铝行业,这几年并无效果,所以实际效果还需要观察。
3、黄金:价格回调
本周,金价回调。
虽然美元指数走弱,但不利于金价的因素汇集:印度将黄金及铂金进口税从此前的4%大幅上调至6%,以遏制国内市场需求;美国债务上限问题得到暂时缓解;获利盘回吐。
最终收于1659美元/盎司,周跌1.5%。
GFMS最新发布报告称,各国央行黄金购买继续强劲,2012年世界各国黄金官方购买约为536吨,同比增长17.4%,预计2013年央行购金将继续强劲;投资需求继续支撑2013年国际金价走高,预计上半年黄金投资需求有望增长20%,央行购金和投资需求继续支撑国际黄金市场。
SPDR Gold Trust ETF黄金持仓量本周减少2.71吨, 而美国CFTC公布的数据显示:上周COMEX期金非商业多头头寸环比增加1.5%,非商业空头头寸环比减少12.1%,非商业净多头头寸环比增加5.3%。
表明机构投资者对目前金价有分歧。
我们认为,金价有望继续维持高位,主要原因:全球流动性的持续(美国不会轻易退出QE或缩小规模。
日本央行推出“无限量”购买资产的承诺)、节假日对实物黄金的需求,官方购金及投资需求增长,均有利于金价维持高位。
4、小金属:继续关注碳酸锂行业,短期重点关注大飞机产业链
我们重点跟踪的国内小金属品种涨跌不一。
锑锭、钨精矿、APT持平。
轻稀土均价持平,中重稀土中氧化镝跌2.2%,氧化钇跌3.0%。
毛坯烧结钕铁硼(N35)周跌1.4%。
稀土永磁板块跑赢有色指数1.3个百分点,主要标的周涨跌幅为:包钢稀土(-3.6%),厦门钨业(-4.5%),广晟有色(-5.8%),宁波韵升(-6.9%),中科三环(-3.5%)。
澳洲锆英砂、氯氧化锆、二氧化锗、碳酸锂价格持平;钼精矿跌0.3%,钼铁跌0.8%,钽矿跌0.8%。
锰矿价格自去年3月以来见底回升,本周继续涨1.2%;钴矿周涨2.2%。
锂电池行业摸底或为确定扶持政策服务。