SMM网讯：钕铁硼关键技术获突破但业绩无起色

  集合多重概念于一身的北矿磁材(600980.SH)，近期又有惊人的表现。12月4日至12月11日，公司股价在创新低之后惊现涨停，并在短短一个交易周内暴涨26.59%。

  股价遭遇爆炒的背后，市场盛传公司因为具备稀土永磁核心技术，存在被特大型央企整合的可能，而在五矿集团借壳？鄢ST关铝(000831.SZ)后，中铝集团和中国有色集团则是两大最热门候选。

  有市场人士指出，北矿磁材在稀土永磁材料方面获得的技术突破，将会加强公司重组预期。

  获得稀土关键技术

  作为稀土永磁概念股，北矿磁材早已引起市场的高度关注。

  2010年，系列产业扶持政策的配合下，稀土永磁龙头品种中科三环(000970.SZ)业绩暴涨，相关股票受到投机资金的疯狂追捧。

  北矿磁材股价同步大幅飙升，从2010年5月4日16.08元疯涨至2010年11月1日的41.09元高点，期间最高涨幅高达155.53%。然而与股价二级市场惊艳表现形成鲜明对比的是，2010年上半年，公司仍处于亏损状态。

  虽然北矿磁材曾公开澄清，“公司尽管是国内知名的磁体材料生产企业，但公司所生产的磁体主要是铁氧永磁，而并非钕铁硼 (稀土永磁主要产品)。”有市场人士表示，公司在钕铁硼方面的技术确实值得关注。

  资料显示，钕铁硼作为第三代稀土永磁材料，自上世纪80年代初期开发成功以来就以其优异的性能得到迅速的发展和广泛应用。钕铁硼永磁按照制作工艺不同，分为热压性钕铁硼和粘结性钕铁硼。而粘结钕铁硼分为异性粘结钕铁硼和同性粘结钕铁硼，目前同性粘结钕铁硼广泛投产，而异性粘结钕铁硼由于技术问题，尚未大规模投产。

  烧结性钕铁硼由于切割复杂，尺寸精度难以控制，因此目前大量应用于尺寸公差要求较低、磁能积高、尺寸较大的电机领域，如大型电动机风力发电机等。而粘接钕铁硼由于尺寸精度高，加工性能好无需二次加工多用于尺寸公差小、外形不规则的各种微型电机领域，包括硬盘驱动器、光盘驱动器等。

  一位研究稀土永磁行业的券商分析师指出，目前钕铁硼市场中80%~90%市场份额是热压性钕铁硼，粘结钕铁硼由于尺寸比较小和对磁性能要求不是特别高，市场份额较少。

  虽然公司财报里并没有任何稀土永磁产品贡献的业绩收入，但却一直与钕铁硼技术有关联。

  在2004年上市时，北矿磁材在其招股说明书中表示，公司预计投资7547万元用于粘结钕铁硼体生产线技术改造项目。

  然而在2005年，公司在粘结钕铁硼项目中实际投入了609.2万元后，剩余的6937.76万元发生变更，其中3484万元用于静电显像材料工业生产线项目，企业募集资部分3453.76万元暂时存于公司募集资金专用账户。

  对于项目变更原因，公司表示，“由于市场发生变化，其抗风险能力和预期收益有所下降，难以实现预定目标，公司决定暂停此项目的投资，将此项募集资金变更为静电显像材料工业生产线项目。”

  在停止钕铁硼项目后，北矿磁材一直进行粘结钕铁硼的研究工作。

  公司在2011年年报中透露，“在稀土永磁材料的研发方面取得较大进展，粘结异性稀土NDFEB磁粉和颗粒进入世界先进水平行列，在国内位居领先水平，已经可以提供少量供货。2012年，公司加快稀土永磁粉的开发，产业化转化和市场推进，继续加快业务升级。

  “粘结钕铁硼分为同性粘结钕铁硼和异性粘结钕铁硼，目前市场多为同性粘结钕铁硼，银河磁体是公认的行业龙头企业。而异性粘结钕铁硼目前在技术方面还未取得突破，加之对未来市场容量难以正确估计，仍未进入实质生产阶段。”一位稀土永磁上市公司董秘对《中国经营报》记者表示，如果北矿磁材在技术方面有所突破，则其在异性粘结钕铁硼领域处于国内技术领先水平。

  央企整合预期升温

  除了所谓稀土永磁概念外，北矿磁材备受市场关注的另一个原因，就是其重组预期。

  公司上市后业绩差强人意。最近5年中，北矿磁材除了在2010年扣除非经常性损益后的勉强盈利外，其余年份净利润均为负数。此前，国资委号召央企做大做强，不能进入行业排名前三的企业，将被实施并购。在这种背景下，北矿磁材被认为很有可能成为央企并购的对象。

  早在2010年3月份，就有媒体报道称，五矿集团在与北矿磁材大股东北京矿冶研究总院(以下简称“矿冶总院”)谈重组，如果能够谈下来，会以无偿划拨形式完成股权重组。

  在2011年也有媒体曝出，“五矿集团和中铝集团都和矿冶总院在谈并购，但进展缓慢。由于中铝有色旗下矿藏资源储备丰富，因此比较倾向于选择与中铝重组。

  12月12日记者致电矿冶总院，相关人士表示并没有听说过上述传闻。

  值得注意的是，此前五矿集团曾收购？鄢ST关铝(000831.SZ)，并将旗下稀土研究院注入到？鄢ST关铝。市场人士认为，?鄢ST关铝可能成为五矿集团旗下稀土产业的主要运作平台，继续收购北矿磁材的意义不大，未来中铝集团和中国有色集团将会成为收购公司的热门。

  有市场人士表示，从目前参与稀土的企业来看，剔除上市公司包钢稀土及广晟有色，剩下的基本都集中在单纯的永磁材料领域，如中科三环、横店东磁等等。这些企业基本上都没有原料可控。从原材料控制角度，除去地方国资“赣州矿业”，原材料的采矿及加工无非都掌握在“五矿、中铝、中色”三家央企手中，这也是行内通言的“稀土三甲”。也进一步彰显了国家意图，即以央企为主导，最终通过一系列并购整合形成类似于中石油、中石化、中海油般的垄断地位，以便更好的实现国家对于稀土产业的发展战略。

  一位私募人士认为，无论中铝、中色目前都仅停留在稀土产业的上游，也就是仅在原矿开采和稀土分离阶段。后期若想成功完成全产业链整合，必须从技术着手。而北矿磁材在2011年表示公司粘结异性稀土NDFEB磁粉和颗粒技术进入世界先进水平行列，目前粘结异性稀土尚未大规模投入生产，未来其有望成为该产品的领军者，这无疑加重了其在中铝和中色发展稀土产业思路中的地位。