近期从大豆、玉米到金属铝、锌，掀起了一波“收储潮”，随着收储“退潮”，国内商品期货市场开始回归基本面。

  业内人士称，期货市场盼更为专业的收储政策，预计相关部门以后收储会更加注意宏观调控与市场自身调节之间的平衡。

  收储意欲止跌

  继前期对橡胶和棉花收储后，国家近日向大豆、玉米扩充收储范围，也意味着2012年至2013年度农产品收储政策全面铺开。

  从收储价格看，较上年度普遍出现了上涨：大豆2.3元/斤，折4600元/吨，较上年收储价提高了约15%；玉米1.05至1.07元/斤，折2100元至2140元/吨，较上年收储价提高7%；棉花20400元/吨，较上年收储价格提高3%。

  近期恰逢东北新季大豆收购，豆农对大豆收储政策可谓“翘首以盼”，惜售心理下购销不旺。

  业内人士称，大豆收购价提升幅度较大，主要是为了保护豆农利益，并提高种植积极性。

  最近几年由于东北大豆种植面积锐减，国内大豆对外依存度大幅上升，使得下游油脂产业面临较大的成本风险。

  据布瑞克农业咨询数据显示，根据收储价格，国内大豆每亩将增收80元至100元，以大豆种植面积9000万亩计，大豆整体种植收益将至少提高72亿元。

  “现在东北地区大豆比较收益和玉米、小麦相比差远了，因此种植面积也连年下降。”布瑞克农业咨询有限公司总经理孙彤表示，不仅上游豆农不赚钱，同样压榨方面油脂企业亏损也比较大，一般贸易商亏损都达到几千万元，大豆收储主要起到一个提振市场信心的作用。

  孙彤说，相对来说，玉米收储主要是以扩充库存为目的，防止玉米价格暴涨对饲料、养殖业产生不利影响，而目前棉花、大豆这两个品种主要是为了防止价格下跌，因为这个行业处在一个亏损阶段。

  定价需专业考量

  上海中期分析师见惊雷表示，大宗商品价格波动，确实对管理层的调控智慧提出了更高要求，特别是收储价格方面，必须更符合专业化要求。

  见惊雷说，棉花收储政策制定于今年3月份。

  目前看来价格定高了，形成了收储和市场两种价格，收储价为20400元/吨，但现在国内价格为18700元/吨。

  “收储价利好棉农，但整个产业链受损，棉花价格和国外棉纱价格一样高，下游纺织企业抱怨声很大。另外，流通企业也没生意可做，大家都不用谈客户，直接交国家了。”见惊雷说。

  对于大幅提高大豆收储价格，中华粮网高级分析师柴宁表示，尽管目的是为了豆农增收，提高其种植积极性，但大豆价格提升并不一定能惠及行业各个层面，这应该是一个循序渐进的过程，就比如托市收购，能否真正实现目标很难说。

  反映到期货市场上，大豆收储价格大幅提升也并未带来显著影响，连豆价格仍处于低位震荡格局。

  金属收储“量小价高”

  由于铝、锌价格“严重倒挂”，国家对这两种金属也进行了收储：铝成交10万吨，收储价格为15737元至15757元/吨；锌成交10万吨，收储价为15990元至16000元/吨。

  大地期货研究中心分析师黄臻表示，从此次国家收储铝、锌来看，对品种研究还不够，首先，供应过剩的基本面很难缓解，相反还刺激了相关冶炼产能的提升，与“十二五”提出的调结构背道而驰。

  “收储成交量小于此前预期，价格则明显高于现货价。”黄臻说，铝收储价比当天现货价格高近1000元/吨，不利于行业健康发展，国家相关部门在收储时应该对品种及市场进行充分了解和调研。

  上海中期分析师方俊峰则表示，国家是对锌铝等冶炼环节出现亏损的产品进行收储，目的是缓和当前有色金属冶炼行业的亏损现况。

  数据显示，以铝业龙头上市公司中国铝业为例，今年前三季该公司实现营业收入1088亿元，但净利润的亏损额达到惊人的43.35亿元。

  鉴于市场持续疲软，近期国储恢复了锌、铝等基本金属的收储。

  这是国储在2008年金融危机之后再次出台收储方案。

  内容主要包括买进约40万吨原铝和15万吨精炼锌，数量相当于国内半个月的铝产量和半个月的锌产量，这对于缓解国内冶炼厂的困境起到一定利好作用。

  从收储过程来看，11月15日国储进行了数量为10万吨、最高限价为16010元/吨的锌竞价收储，最终由5家企业成功竞得，其中株冶集团2万吨，白银有色2.5万吨，豫光锌业1.5万吨，赤峰库博2万吨，紫金矿业2万吨，成交均价为16000元/吨。

  政府通过收储的方式，在一定程度上缓解了部分企业的资金压力，但对于市场供需情况影响有限。

  原因在于：其一，本次完成10万吨收储量而原计划为15万吨，虽然不排除后期仍会有陆续收储行为，但预计数量不会有大幅增加。

  目前国内锌市的报告库存为30万吨，而社会库存高于50万吨。

  收储量较之于库存量占比偏低。

  其二，冶炼企业开工水平不高，产量存在提升空间。

  9月份以来国内冶炼企业的开工率在68%左右，一直低于去年同期水平，不过因为产能扩张，实际产量较为稳定，维持在40万吨附近的水平。

  本次收储短时间减少了锌锭供应量，但缺口也将很快在产量中弥补回来，难以有效提振供需的格局。

  其三，下游企业消费依然偏弱。

  镀锌、氧化锌及锌合金企业的开工水平，连最高的镀锌企业也达不到80%的水准。

  虽然终端电力电网、铁路等基础设施建设有所提速，但建筑、汽车等行业回暖缓慢。

  随着下游进入季节性淡季，下游低迷态势仍将延续，期望借收储解决目前市场的大量过剩产能所起到的作用将较为有限。

  且从本次收储对于基本金属现货的整体影响来看显得较为温和，现货价格并未大幅上涨。

  原因在于收储只能暂时缓解产能过剩的压力，给相关企业一个经营和资金周转的缓冲期，但单靠收储不能解决产能过剩，还可能在价格回升后被利用来保值锁定新增产量。

  市场也普遍认为，只有下游消费商的积极参与，才能对目前疲弱的有色金属市场起到实质性的提振作用。

  基本金属与全球经济面密切相关，在全球整体经济还在筑底的背景下，金属想要走出独立行情，的确很难。

  但对金属行业而言，国家收储确实能减轻部分锌和铝企业的供应压力，有利于企业减轻库存，释放生产力，短期利好金属行业。

  我们认为，就有色金属行业的业绩情况来看，由于铜冶炼企业在近期加工费上涨的背景下，业绩有所好转，收储消息对这些企业有一定利好作用。

  但就铝而言，由于国内过剩量巨大，40万吨的收储量料难以给铝行业带来明显变化。

  目前金属行业供需关系的调整还在进行中，收储可以缓解企业压力，但不能形成逆转。

  因为金属不是农产品，没有托市或者稳定价格的要求，不涉及民生问题，所以数量和价格影响就相对更小些。