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September

2012

洛阳钼业断臂IPO 是否证监会救市所为?

发布时间:2012-9-26 10:17:44526次

据21世纪经济报道报道:

  募资规模缩水80%,洛阳钼业开创了A股市场上的先河。

  20日晚,一纸公告让洛阳钼业顿时褪去了年内第三大IPO的光环。

  

  “太意外了,无论对于发行人还是对于项目组来说,打击都太大了。”一位接近该事件的投行人士表示。

  

  尽管洛阳钼业发公告说是自主之举,但是难以让外界信服。

  

  “会里说现在市场不好,不应该发那么多,要从市场维稳的角度考虑出发。”上述人士告诉记者。

  

  干预之下,发行价腰斩为3元,发行数量缩水2亿股,募集资金缩水30亿。

  此举被认为是证监会出手救市。

  但多种因素综合作用下,企业上市积极性有所下降。

  

  3元不低?

  20日晚,洛阳钼业的一纸发行公告,让外界一片哗然。

  公告称,募集资金由36.46亿减为6亿,发行价由不低于6元确定为3元,发行数量由5.42亿股减为2亿股。

  

  事实上,洛阳钼业提交有效报价不低于发行价格3元/股的配售对象有156家,对应的拟申购数量之和为36.29亿股,为本次网下初始发行数量的36.29倍。

  承销商安信证券也曾给出6.49-8.48元每股的估值区间,洛阳钼业曾被预计为年内第三大A股IPO项目。

  

  目前,洛阳钼业所在的有色金属矿采选业最近一个月的平均市盈率43.88倍。

  而3元/股对应的市盈率为仅为13.64倍。

  因此,不少人士认为,洛阳钼业发行价过低,存在很大的投资价值。

  

  然而,3元的发行价只是看起来很美。

  “洛阳钼业发行价为3元,但其面值只有0.2元,若按照A股多数上市公司面值1元计算,其发行价格应为15元,不存在发行价过低的问题。”业内人士指出。

  

  “3元/股的发行价依然比H股高出10%,原来的6元是高得离谱。”深圳某券商保荐人士表示。

  

  武汉科技大学董登新教授也认为,即便是3元/股也比较贵。

  “现在大盘蓝筹股的平均市盈率在5倍左右,在整个市场比较低迷、脆弱的背景下,企业还发那么高,本身就是不厚道的,不知死活。”董登新表示。

  

  发行价降低,发行数量大幅减少也直接导致了募集资金的大幅缩水。

  募集资金由36.46亿元减为6亿元。

  根据洛阳钼业招股意向书,若本次发行募集资金不能满足上述项目所需资金,缺口部分由公司自行筹措资金解决。

  

  “其实上市之后,洛阳钼业完全可以开股东大会,变更募投项目,或者放弃募投项目,或者再融资,只要股东大会通过就可以。”上海一位投行人士表示。

  

  北京某投行人士认为,由于其他原因造成募资大幅缩水,所以以后有再融资或其他项目上报会里,会更容易通过。

  

  业内人士认为,洛阳钼业生不逢时,洛阳钼业本可以在十八大召开之后再发行。

  另一方面,若定价低于保荐机构的估值空间,拟上市公司也可以暂缓发行,与机构投资者继续博弈。

  但是洛阳钼业选择继续进行。

  

  发行价背后

  对于降价发行洛阳钼业给出的理由为,公司与保荐机构安信证券根据初步询价情况并综合考虑H股价格、公司基本面、所处行业和市场环境等因素协商确定发行价为3元/股。

  

  市场传言,这是证监会救市之举。

  

  “难以相信,无法相信,坚信证监会没有权力这么做。我觉得应该不可能。”董登新表示。

  

  业内人士指出,在市场低迷下,此举被认为是监管层故意泼的一盆冷水。

  

  “如果真的是干预,在现在市场这么悲观背景下,我一方面叫好,但另一方面表示十分遗憾。”董登新认为。

  

  上海某投行人士指出:“监管层没有任何理由进行任何干预,这是一种逆市场化的行为。”

  董登新教授也指出,市场干预是不妥的,是对询价体系的一种不尊重。

  这与2009年新股发行体制市场化的改革是相违背的。

  

  企业上市压力大

  行政上的干预,较差的经济环境,企业上市的成本大大增加,越来越多的企业开始拒绝上市。

  

  “市盈率这么低,企业上市的积极性根本不高。”一位投行人士表示。

  他向记者介绍,他接触的很多企业,都不愿意再选择上市。

  

  “我接触的一个企业,年利润1000万的企业,要交2000万的税。现在企业根本不想上市。”上述人士告诉记者,现在很多企业根本没法活,各种税太高了。

  

  他透露,某地的一个项目,当地政府总是催着交税。

  今年的税交完了还不行,当地政府说,税收不够,明年的税也先交了吧。

  

  “很多民企老板最多的话题就是压力大。如何海外上市、移民成了这些企业最关注的问题。”他介绍。

  

  据记者了解,很多补半年报、年报的企业,因为经济形势不好,盈利没达到标准的企业都在纷纷撤资料。

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