反弹将持续，黄金后看基本金属

  一周金属价格

  本周基本金属全面上涨。

  LME铜上涨5.15%，LME 铝上涨8.54%，LME 铅上涨7.44%，LME 锌上涨7.54%，LME 镍上涨8.2%，LME 锡上涨7.41%。

  伦敦金上涨2.00%，美元指数下跌1.66%。

  稀土方面，碳酸稀土（44%REO）持平于49200 元；氧化镨钕（Nd2O3 75%）下跌0.83%至360000元/吨，氧化镝（99%）下跌2.11%至3712.5 元/公斤。

  海绵钛持平于68,000 元/吨。

  钨精矿（ WO3 65%）下跌0.93%至106,000 元/吨。

  APT 下跌1000 元至161,000 元/吨。

  金属锗持平于11000 元/公斤。

  锑价上涨1000 元至70750 元/吨。

  澳洲锆英砂下跌1000 元至17,300 元/吨。

  钼精矿持平于1,485 元/吨。

  电解锰上涨持平于12800 元/吨。

  新材料方面，烧结钕铁硼（N35）持平于166 元/公斤。

  湖南地区UK14 硬质合金坯料出厂单价维持在665 元/公斤。

  行业周观点：

  基本金属：此次反弹重点受益对象，后期弹性可能超过黄金。

  欧洲央行量化宽松以及美联储QE3 带动价格预期向上，基本金属久旱逢甘霖，迎来中级反弹行情。

  操作上，根据以往的经验来看，上涨之後可能要迎来一轮调整，类似的走势可以参照2010 年11 月美联储推出QE2 後的市场情况。

  一旦有回调的机会，请把握回落后逢低买入的机会。

  因为从大面来看，欧元区的债务危机已经有缓解迹象，同时美联储QE3 释放了市场的风险偏好，同时欧洲和美国都没有设定量化宽松的规模，只要经济没有确立复苏，宽松将继续进行，量化宽松的步伐何时停止就没有了预期，见光死的逻辑不能成立。

  从流动性层面来讲，已经转向。

  市场的长期趋势倾向於追捧风险资产，若市场回落，应该是较好的逢低做多机会。

  操作上朝资源股倾斜。

  铜陵有色、云南铜业、锡业股份。

  黄金及贵金属：坚定继续推荐。

  QE3火速出炉，黄金股大幅走高，上周表现最佳。

  我们自5 月份以来逐渐升温的推荐终于开花结果。

  对于黄金股的操作，已有的坚定持有，没有的可适当追点，这与我们之前不追高的观点有所变化，主要是基于市场情绪面已经大幅扭转。

  我们重申建议当下阶段在有色股中首配黄金股的配置水平。

  排序辰州矿业、山东黄金、中金。

  稀有小金属：不建议。

  稀土板块超跌，长期意思不大，但短期因超跌可随市场反弹。

  标的为包钢稀土、中色股份、广晟有色、厦门钨业。

  资源稀缺的小金属反弹如能延续，反弹中期应当表现。

  流动性宽松导致的价格上升首先将反映在有期货市场定价的黄金、基本金属等，而流动性宽松如果达到一定程度后，在黄金、基本金属上涨后，资源稀缺的小金属价格也将开始上涨。

  操作上选择储量稀有，供给收缩弹性大的品种。

  包括锑、钨，辰州矿业、厦门钨业、锡业股份。

  有色金属新材料：新材料个股短期或将跑不赢有色金属行业指数和资源股。

  因其对流动性宽松不如资源股来的敏感。

  但这不防碍我们对于加工费具备长期上涨潜力的个股长期推荐。

  银河磁体需要等待壁垒新业务热压磁体结果，建议此时点不要介入。

  另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业，上半年利润52%增长，毛利率提升2-3%，完全可以提高配置水平。

  且其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。

  投资组合建议： 仍然继续维持持有评级。

  我们重申4月以来推荐加仓的黄金板块和有业绩的新材料品种。

  行业继续标配。

  推荐配置：利源铝业（25%）、辰州矿业（25%）、中金黄金（15%）、银河磁体（20%）、博云新材（15%）。