套保的目的

  国内铜贸易市场上很多的贸易商和上游生产商以及下游采购商都会通过做“套保”的方式来规避价格波动给自己带来的不必要的损失。

  近期市场由于价格比较低迷，研究小组调查了解了废铜货主是否有通过“套保”的方式来降低风险。

  废铜市场很少有套保

  据了解，80%以上的废铜货主没有做期货，根本没有了解过套期保值，甚至很大一部分根本就不知道什么是套期保值；另有20%左右的货主有在做或者接触过期货，但是这部分货主当中，基本上全部都是出于投机为目的，或者至少我们调研到的货主当中并未发现以保值为目的而做期货的。

  显而易见“套保”对于废铜市场货主来说根本就是一个盲点。

  废铜和电解铜的交易方式差不多，有短期贸易和中长期贸易之分，资金实力较小的贸易商基本上都是选择短期交易，大多数持货时间一般不会超过一个月；中长期交易的贸易商资金实力相对较大，这类贸易商在现铜市场上比比皆是，而废铜贸易商当中也不缺乏。

  然而大型的现铜贸易商则会去考虑“套保”，废铜货主却几乎无这种想法。

  难道“套保”在废铜贸易中真的不具可操作性吗？铜研究小组对其可行性进行了分析。

  废铜“套保”可行性分析

  现废铜市场和现铜市场做“套保”唯一的不同之处就是现货标的物不同，标的物的铜含量决定着套保的期货合约量。

  也就是说现货铜市场上的套期保值，完全符合真正意义上的操作方式，操作也相对简单，现货市场上每买入5吨铜，期货市场上就对应抛空一手合约即可。

  以为现货和期货的价格都是针对相同含量的铜来制定的。

  如果废铜做套保则需要考虑的问题更多，最重要的是废铜的铜含量，如果是含量只有50%的废黄铜，那个在现货市场每买入10吨，对应的期货合约才能卖出一手以作对冲。

  关键在于废铜货主手上的货物铜含量大都不同，那么对于一般的中小型回收商而言，分类处理的量都很小，囤货期限也非常短，所以套期保持基本上没有意义。

  大型贸易商之间则需要做好精确的计算和投资组合的配置，最终计算出对应需要操作的期货合约手数，而这个结果看似简单，其实计算过程却相当复杂。

  据回收商的高端货主分析，在计算这一系列数据的时候，还需要考虑诸多因素。

  第一，对于这样一个现货投资组合，很难把不同含量的废铜全部卖到一个铜厂。

  这样就涉及到交易时间的问题，很多时候一批或货物都是通过分批处理的方式，而期货市场却对应做出不同期限的合约来实行，对于人力要求直接决定了单人很难完成。

  第二，不同类型的采购商对废铜的要求不同。

  有的只需要一种或者个别的品种，有的则需要采购的品种较多，很多时候交易量都比较小，根本就没有必要做套保。

  作为废铜的供应商是不可能专门为了做套期保值而把客户拒之门外。

  所以从交易时间个成交量两方面来看，废铜市场做套期保值可行性比较小。

  废铜市场套保的可行性很小

  综上所述，废铜市场上虽然具有做套保的条件，但是由于现实因素太多，而在废铜市场上实行套期保值的操作可行性很小。

  据我们了解的废铜货主不会操作是一方面，另一方也证明了可操作性确实很小。

  但是，资讯铜研究小组建议，库存数量较大的贸易商应及时在期货上进行保值，降低风险。