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July

2012

锂矿消息密集发布 锂矿概念集体爆发

发布时间:2012/7/30 10:15:381417次

据中国证券网报道:

新闻导读:

  上市公司涉足锂矿的消息日前又密集发布,随着国家新能源路线图的确定,锂电池为代表的新能源行业望迎来爆发增长,作为上游的锂矿资源自然受到大家的争夺,锂矿概念或将集体爆发。

  拟购厦门帛石过半股权 众和股份或意在锂矿资源

  停牌三周的众和股份今披露,拟以不超过5亿元收购厦门市帛石贸易有限公司 (下称“厦门帛石”)不低于51%的股权。

  厦门帛石现持有锂电企业深圳天骄科技70%股权以及阿坝州闽锋锂业33%股权(并计划再增持29.95%股权)。

  

  据公告,众和股份拟以受让及增资等方式控股厦门帛石不低于51%股权。

  董事会授权公司管理层在总价款合计不高于5亿元的前提下,对有关正式合同具体条款进行谈判协商。

  授权有效期至2012年9月15日。

  

  资料显示,厦门帛石成立于2011年1月,主营批发零售建筑材料,机械电子设备等,其股东为厦门黄岩贸易有限公司,后者的股东为两名自然人陈建山和陈建华,分别持有99.5%和0.5%的股份。

  

  能获得众和股份的青睐,厦门帛石的亮点在于拥有阿坝州闽锋锂业有限公司33%的股份,后者则持有马尔康金鑫矿业有限公司100%的股权。

  另外,厦门帛石已与闽锋锂业实际控制人李剑南签订了受让其持有的闽锋锂业29.95%股权的意向书。

  该交易完成后,厦门帛石将合计持有闽锋锂业62.95%股权。

  

  资料显示,金鑫矿业拥有1个采矿权和1个探矿权,其中采矿权于2008年取得,许可开采规模15万吨/年(原矿石量),有效期至2023年12月。

  金鑫矿业近三年采矿量分别为1.94万吨、4.8万吨和3.9万吨,净利润分别为-374.6万元、107万元和35万元。

  

  众和股份公告为金鑫矿业的业绩平平作出解释称,由于矿山采选建设期较长、前期资金投入不充裕,金鑫矿业目前年开采量较小。

  2012年起,金鑫矿业陆续新建高尔达以及6号脉2个选矿厂,预计今年9月和11月可分别完工,达产后设计生产能力达70万吨/年。

  目前,金鑫矿业正在申请开采许可证资源储量、开采规模扩大审批手续,预计新采矿权许可证审批手续可于2013年初办理完成。

  

  公告称,根据四川省地质矿产勘查开发局的《马尔康党坝锂辉石矿资源储量核实及补充详查报告》:高尔达矿段矿石资源/储量2199万吨,Li2O资源量29.56 万吨。

  

  除闽锋锂业,厦门帛石还持有深圳天骄70%的股权,后者主营业务为电池正极三元材料,截至2011年底,其资产总额为3.52亿元,净资产1.06亿元,2011年净利润773万元。

  深圳天骄全资拥有惠州市天骄锂业发展有限公司,并持有临沂杰能新能源材料有限公司60%的股份,两公司的主营业务分别为电池电解液、电池正极材料锰酸锂。

  尽管有一定的盈利能力,并涉及新材料锰酸锂,但从资产规模看显然不是此次收购的主角。

  

  众和股份的大手笔涉矿,是传统制造业企业的一次冒险突围。

  公司的解释是,作为国内棉休闲面料的龙头企业,近两年来受大环境影响,主业增长乏力,有必要进行适当多元化尝试。

  

  个股点评:

  众和股份调研快报:行业景气低迷,公司难独善其身

  众和股份 002070 纺织和服饰行业

  研究机构:东兴证券

  结论:

  在国内增长方式转型背景下,公司所处的印染行业在环保等更高要求下,行业内部整合是必然趋势,公司在生产工艺和环保达标等方面都有较明显优势,可受益行业格局变迁。

  此外,公司销售方面也摒弃了国内大多数面料生产企业通过中间商间接销售的一般模式,能够较充分享有利润环节。

  此外,公司为迎合下游企业休闲服饰款式、品类多、周转快的消费特征,练就了“小批量、多品种、快交货”的生产模式。

  但受制于下游需求基本稳定和中游产能过剩等因素,公司难以跳脱出行业显现更多投资亮点。

  我们预计公司2012年每股收益为0.18元,与2011年基本持平,给予“中性”评级。

  

  西部资源估值简报:快速扩张的多金属资源型企业

  西部资源 600139 有色金属行业

  研究机构:国都证券

  盈利预测及投资评级。

  盈利预测及投资评级。

  预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为38.62%、12.42%,对应EPS分别为0.44元、0.48元和0.53元,动态PE分别为22倍、20倍和18倍。

  鉴于公司经营理念清晰、成长潜力较大、估值合理,首次给予公司短期_推荐,长期_A的投资评级。

  

  风险提示。

  金属价格大幅下降风险,年内收购计划未成型风险。

  

  天齐锂业公告点评:自有矿山大幅提高公司竞争力

  天齐锂业 002466 基础化工业

  研究机构:海通证券

  点评:

  采矿权的获得将大幅提高公司综合竞争力。

  首先,自有矿山大幅降低生产成本。

  公司自产锂精矿成本在1200-1300元/吨,相较2000元/吨的进口锂精矿采购价格,可节约成本700-800元/吨,降幅达35%-40%。

  矿山总设计能力120万吨/年,一期60万吨/年,我们预计公司获得采矿权之后,还要做安评、环评、基建等,最快1年后出矿。

  

  其次,公司拥有矿山资源极大的提高其进口锂精矿的议价能力。

  以往,公司锂精矿全部外购,对外依存度很高,议价能力较低。

  本次获得采矿权为公司进口矿石价格谈判提供有利形势,有助于公司控制采购成本。

  

  维持公司“增持”评级。

  公司作为全国规模最大的锂产品生产企业,是我国锂行业中技术领先、规模最大、最具综合竞争力的企业。

  公司利用技术与资源优势占据高端锂产品市场、积极获取资源降低生产成本、向下游扩张加速产品产业化步伐,逐步形成从上游矿山、中游锂电材料到下游动力锂电池的产业布局。

  

  由于矿山建设、出矿时间具有一定的不确定性,我们暂不上调盈利预测,维持公司2012-2013年EPS 0.37元和0.50元的预测,对应的动态PE分别为88.81倍和65.72倍,维持对公司的“增持”投资评级。

  考虑到公司的高成长性,以及成本控制能力增强,上调目标价至36.00元,对应2012年97.30倍PE。

  

  主要不确定性。

  锂产品价格波动;成本大幅增长;公司在建工程实施进度变化;盐湖提锂技术出现突破性进展。

  

  江特电机:宜丰锂矿初勘结果超预期

  江特电机 002176 电力设备行业

  研究机构:瑞银证券

  公司于宜丰勘得大型锂矿

  公司发布公告称,根据对其探矿权“宜丰县茜坑锌多金属普查”中2.454平方公里的阶段性勘查结果,初步估算此矿区资源储量为7325万吨,氧化锂34万吨,最终勘查报告将于7月25日提交。

  

  初探储量大幅超出此前预期

  宜丰县茜坑探矿权总面积为10.38平方公里,为本次勘查面积的4.2倍,我们按照面积粗略估算得出此探矿权总资源储量或可达3亿吨,氧化锂储量144万吨,折合锂精矿3596万吨(假设锂精矿度数4%),远超出公司此前收购探矿权时的预测(锂瓷石717万吨、高岭土2690万吨)。

  从初勘结果来看,我们认为本矿区的成矿条件较好,连体矿多且矿体厚度大,高品位锂云母区域也超出此前预期,具备较高的提锂经济性。

  

  预计2012年锂电产业链净利润占比将达50%,锂资源长期战略价值凸显

  我们预计2012年公司锂电产业链对净利润的贡献占比将大幅提升:锂矿收入+400%yoy,正极材料产能+500%yoy,且碳酸锂自给能提高正极材料毛利率约3个百分点。

  近期掌握锂资源的国际锂业巨头连续提价,我们认为这折射出中国锂电产业链对上游资源控制力较弱,公司所掌握的中国自主优质锂云母矿的战略价值将随着锂电产业的发展更加凸显。

  长期来看,我们认为手握上游核心资源的公司能充分享受资源价值的增值,且能保障垂直产业链的成本优势。

  

  估值:重申“买入”评级,目标价16.40元

  由于锂矿的后续勘探和开采进程尚具有一定不确定性,我们维持2012-14年EPS0.21/0.30/0.41元的预测,目标价由现有业务估值和市值资源量法估值折扣后求和得出。

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