在经过债务重组扭亏之后，ST珠峰（600338.SZ）主营业务转型之路日渐清晰。

  4月6日，ST珠峰低调召开的股东大会罕有地引起不少私募、券商的关注。投资机构的焦点指向ST珠峰此前公布的增发预案。

  而其中占4.8亿募集资金近一半的“收购事宜”更成为投资者关注的重点。按照预案披露，ST珠峰将收购公司控股股东塔城国际的控股子公司——塔中矿业有限公司（以下简称塔中选矿）旗下的选矿厂业务和资产。

  ST珠峰此前称，公司目前主营业务为锌、铟冶炼，业绩受原料供应影响较大，为提高公司盈利水平，改善资产质量，控股股东塔城国际拟将下属优质选矿厂注入公司，为公司向冶炼行业的上游产业选矿行业发展奠定基础。

  ST珠峰董事兼总裁丁宇峰表示，在此次增发收购完成后，还将在半年内启动对大股东新疆塔城国际资源有限公司（下称塔城国际）旗下矿山资源的收购，计划在三年内将围绕矿山的上游产业链资产都纳入上市公司。

  4月7日，ST珠峰开盘即被拉至涨停，收报15.47元。截至4月7日，ST珠峰已连续六个交易日收阳，涨幅达19.37%。

  铺路矿山收购

  但对ST珠峰而言，塔中选矿也仅仅是个“新生儿”。

  塔中选矿由ST珠峰大股东塔城国际全资公司塔城矿业100%控股，成立于3个月前的1月28日，注册资本3100万美元。主要从事专业铅、锌矿 精选，主要产品为铅、锌精矿等，年铅、锌矿石选矿能力为100万吨。

  相关人士透露，该选矿厂实际竣工于2009年6月，11月调试完毕，12月试生产。后设立为公司，截至预案公布时没有产生任何损益。目前主要资产为固定资产、实收资本与资本公积。由此，ST珠峰斥资2.1亿收购该选矿公司，为平价收购。

  选矿厂刚刚建成就被脱手，塔城国际融资需求可见一斑。

  据相关数据显示，塔城国际2007年实现净利7927.11万元，2008年降为3741.66万元、2009年剧降至2806.21万元。资产收益率也随之急速下降，分别为26.33%、11.05%、2.16%。公司资产负债率也分别高达75.79%、68.44%、77.8%。

  “由于对矿产开发投入较大，且短时间很难获得收益。塔城国际公司近年经营的确存在压力。”ST珠峰董事长陈汛桥表示。

  而丁宇峰称，“2.1亿元还将用于矿山的后续扩能，并为收购矿山做铺垫。”

  资料显示，塔中矿业目前拥有对塔吉克斯坦派-布拉克矿床、阿尔登-托普坎矿床的开采权，矿床保有储量达3079.63万吨。其中派-布拉克铅锌矿床矿石量222.23万吨，品位铅4.95%、锌5.13%（金属量铅109999 吨，锌113930吨）；阿尔登-托普坎铅锌矿床矿石量2857.4万吨，品位铅2.15%，锌2.48%（金属量铅615853 吨，锌707949吨）。

  按其预案所指，该选矿厂预计将在2010年和2011年为公司分别贡献净利7825.39万元，12540.41万元。“参考国内独立选矿厂与矿山的盈利情况，公司推算，此次选矿厂的利润约占到公司矿山开采利润的三分之一。”丁宇峰表示。

  丁还透露，基于关联交易的考虑，此次增发收购完成后，在半年内将启动对塔城国际旗下矿山资源的收购，计划在三年内将围绕矿山的上游产业链资产都纳入上市公司。

  “过会”变数

  然而对于增发预案“过会”，ST珠峰仍将面临不小变数。

  某知情人士对记者表示，目前增发方案能否通过主要受三方面影响：一是塔城国际重组公司前所遗留问题的光大银行2.5亿资金划拨案，至今公司仍没有具体的解释；二是证监会对于收购位于海外的选矿厂包括矿权还有较多的考量因素，例如根据如何对海外资产进行估价等。对公司而言，这点较难把握。三是募集资金用于补充流动资金的比例问题。由于目前证监会对其比例控制以及使用情况都有较高的监管要求，目前公司仍就此进行沟通。

  对此，丁宇峰表示“就历史遗留问题，我们早前曾与监管层沟通，已基本获得了相关部门的认可。而其余的问题，公司也已经做了详细的解释和阐述。为减少关联交易，后续矿山的收购，公司也做了相关的承诺。”

  此外，值得注意的是，尽管通过增发预案后，公司债务问题获得较大缓解。但仍留有1亿左右的债务，主要涉及的是中国农业银行的相关债务。

  2009年，ST珠峰用4900万回购原信达公司成都办事处转让给西藏国资公司的公司截至2008年底的债务，当期产生债务重组收益达6587万元。

  而据增发预案显示，募集资金将投入1.4亿用于解决与西藏国资以及其他历史遗留债务的重组。而截至2009年12月31日，ST珠峰对金融机构到期未清偿借款本息为1.5亿，同时欠付西部矿业(601168)土地使用权和资产收购款0.9亿元。

  上述知情人士对此表示，由于相关农行目前相关债务重组规模较大，公司需要在时间上配合银行才能完成。目前正在协商阶段，但暂没有时间表。