去年稀土价格暴涨扭转了中色股份2010年来的业绩颓势，公司全年实现营业总收入100.17亿元，同比增长68.23%，归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，同比增长619.83%，基本每股收益0.50元。分析公司生产数据可见，中色股份主营业务出现分化，铅精矿和锌精矿产量同比均下降，稀土产量保持平稳，受益稀土价格暴涨，全年业绩表现出色。业内人士认为，在经济环境并不乐观的背景下，稀土产品仍是中色股份今年的业绩看点，而稀土价格走势及公司对稀土行业整合的参与程度，将影响公司业绩走势。

  稀土涨价助力业绩走强

  同花顺数据显示，除2010年第一季度外，中色股份自2008年以来的业绩已连续三年逐季下降，净利润也由2007年的5.04亿元降至2010年的5329.62万元，累计下降89.43%。

  2011年稀土行业整合成为中色股份业绩崛起的契机，年初开始国内稀土整合政策不断升级，稀土出口配额大幅下调，刺激稀土价格走强。去年一季度起，中色股份业绩增长逐季加速，净利润同比增幅由一季度的237.24%升至三季度的1321.53%，全年业绩增幅达到619.83%。但公司铅锌业务表现萎靡。

  2011年生产锌精矿含锌7.72万吨、铅精矿含铅0.65万吨，较2010年的8.04万吨和0.9万吨明显下降。中色股份称，2011年有色金属市场价格持续波动，给公司资源项目生产经营带来很大挑战。

  富宝资讯锌行业分析师刘骞17日对中国证券报记者表示，目前锌冶炼企业普遍亏损，葫芦岛锌企开工率在66%左右，3月份较2月份开工率再次下滑。由于经济形势不佳导致需求低迷，冶炼厂的亏损压力开始向上游矿企传导。

  中储股份仓储中的铜、铝等产品库存接近2008年时的水平。据介绍，由于锌矿40%依赖进口，锌锭价格走低打压了矿企出矿热情，加上劳动力成本上升等因素影响，矿企和下游企业均艰难经营。铅行业的处境也类似。

  大宗有色金属品种的经营压力具有全球同步性，中国有色金属工业协会近日数据显示，2月份美国锌出口和铅出口环比分别下降29.5%和43.4%，下降幅度较为惊人。此外，公司在年报中称，欧债危机导致全球经济增速放缓，加剧有色金属行业投资萎缩，国内有色金属工程承包公司在国际市场的竞争也日益激烈，导致公司承包工程业务仍处于低谷。

  机构减持映射成长压力

  尽管中色股份业绩喜人，却并未引起二级市场的过多追捧，2012年上证指数触底回升以来，同样以稀土为利润主要增长点的包钢稀土与广晟有色股价涨幅分别达84.77%和65.22%，中色股份却仅上涨34.13%。年报显示，中色股份前10大流通股东四季度持股量环比下降显著。在其他主营业务低迷的背景下，稀土价格能否在今年再续传奇将成为影响中色股份业绩表现的决定因素。

  生意社数据显示，近期氧化钕出厂价格在54万元/吨左右，虽然仍高于去年一季度的出厂价格，但与二三季度相比则逊色许多。不过市场对中色股份在稀土整合大潮中的角色有所期待。公司早在2008年便联合江苏稀土分离企业设立年稀土分离能力7000吨的中色南方稀土（新丰）有限公司，2011年又联合新威集团公司建立年分离能力达1.7万吨的中色稀土集团（广东）有限公司，力图在南方稀土整合中站稳位置。

  广发证券研究称，中国稀土行业整合处于加速阶段，各方利益角逐进入白热化，央企控股地方企业参股将是主要模式，更为看好中色股份在稀土整合中胜出。中色股份表示，2012年公司业务所涉及的有色金属价格将维持震荡态势，有色工程承包市场竞争也将更加激烈。公司将进一步提高资源储备，在国际上会积极寻找与公司主营有色金属铅锌、铝、稀土等相似的矿业公司，并将以合适的价格展开并购。