随着白银期货上市的日益临近，在满足避险和投资需求的同时，白银期货的推出，不仅将完善上期所的贵金属品种体系，而且也为现货企业提供更多的保障。据记者了解，涉及白银生产的上下游企业均对白银期货表现出浓厚的兴趣，希望通过参与期货品种的交易实现套期保值。

  呼唤夜盘开启

  “众所周知，白银黄金等贵金属，交易最为激烈的时段是在夜间。若不能开启夜盘，白银期货或会步黄金期货的后尘。”市场投资者李先生接受《华夏时报》记者采访时表示，今后白银期货与已有的黄金期货，是否能开夜盘交易，将是众所瞩目的一个焦点问题。

  据记者了解，参与黄金期货的投资者均反映，不能参与夜盘交易是阻碍其发展的因素之一。类似于3月1日国际金银价的巨幅波动，若有投资者持有白银多单，那只能等到次日处理手中的头寸。2月29日由于伯南克并未暗示会推出更多宽松政策，现货黄金和白银出现暴跌走势。在利空因素的汇聚下，使得夜间市场出现单边空头集中抛压，现货黄金自1780美元/盎司暴挫至1690美元/盎司，盘中跌幅达到5.7%；白银联动之下亦跌幅达10%。

  中证期货白银分析师项楠认为，对于黄金等贵金属短期急速的下跌，经历过2011年黄金巨幅震荡的贵金属投资者已经不陌生了。2月29日夜间，黄金白银短时的剧烈下跌，再次提醒市场和投资者一个事实：黄金与白银等贵金属，交投最为激烈的时间段是在夜间欧美盘时间，而作为国内主流的贵金属交易渠道的金银T+D业务是有对应交易时间段所匹配的。反观沪金主力合约接近4%跌幅，其对抗风险的能力弱于黄金T+D。因此，从黄金期货的走势K线图上可以清楚地看到，各个跳空高开或者低开的巨大缺口，这使得黄金期货投资者隔夜持仓的风险巨大。

  他同时认为，虽然开启贵金属等合约的夜盘交易，对我国各个银行的系统交易所的制度设计上会提出更高的要求，但就目前我国银行交易所以及市场的发展状况总体而言，上海期货交易所开启夜盘交易，不存在技术上的难度。目前需要的是进行制度创新拓展进取的决心。从长远来看，上期所顺应市场需求，开启夜盘是势之所向。

  现货企业关注套保

  虽然白银属于贵金属，且白银主要用于工业，其工业属性占有较强的分量，但2011年5月前后，国际银价曾在短期内暴跌达30.73%，而这个数据到了9月亦达到了31.84%。

  同时，银价的日常波动幅度，大约是同时点金价的1.5-3.5倍。在如此剧烈的价格波动之下，我国白银产业的各个企业急需风险管理的工具，而期货合约本就是为服务企业而设计的。因此，推出白银期货必是白银企业众所盼望的。

  上海中期黄金分析师李宁认为，白银产业链相对比较简单，主要分为上游的采矿选矿中游的冶炼精炼及下游的加工销售。我国目前的产业现状是，中游产业较为发达，而上下游产业则发展滞后，这会对白银企业的经营产生诸多风险，而随着白银价格的波动性在加大，无疑将加大企业的盈利难度。

  针对白银价格如此巨幅波动，东吴期货金属分析师陈思怡认为，可以通过跨品种套利来对冲价格波动的风险。首先确定套期保值方向。根据买卖方向不同，分卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值为企业在期货市场卖出期货合约，以防未来白银价格下跌。白银企业担心白银价格下跌吞噬利润，在期货市场进行卖出期货合约，万一价格下跌，期货盈利弥补现货损失。买入套期保值是指企业在期货市场买进期货合约，以防白价格上涨。

  我们可以通过以下套保案例说明，比如年初某白银加工企业以4000万元人民币采购了10吨白银作为首饰加工原材料，白银价格已进入下降通道，企业研究部预期未来一年白银价格将继续沿下降通道下跌。因此建议对这批10吨白银原料进行跨品种套保。可以通过在上海期货市场，卖出188手248元/克黄金期货主力合约。年末，白银价格现货跌至3.8元/克，企业现货采购成本上升200万元。188手黄金期货空头持仓以238元价位平仓，获得盈利188万。在期货上的盈利未能完全弥补现货亏损，套保效果为94%。

  据了解，白银和黄金有高度相关性，因而无论是熊市还是牛市，都可以利用黄金期货合约对白银进行套期保值操作。虽然由于价格走势差异的存在，致使有时难以完全保值，但其基本实现了规避价格风险，稳定正常生产经营的目的。同时，在跨品种套保中，黄金和白银相关性的波动，以及其套保比率β值的不稳定性，对最终的保值效果会产生较大影响。不过，企业在套保的过程中，还应严防套期保值过程中的投机风险。