工信部酝酿提高黄金行业准入门槛

  记者从工信部日前在武汉召开的全国黄金行业管理座谈会上获悉，工信部正在制定黄金行业准入标准，日处理能力50吨以下采选项目将被勒令退出市场。

  今年以来，国际黄金价格节节攀升，在全行业一片繁荣的同时，污染和浪费问题也开始凸显。

  由于黄金生产总量没有国家指定的计划，基本上是国内黄金生产企业自己决定每年的黄金生产量，这造成部分黄金生产企业只顾眼前利益，大肆开采，忽视资源型企业的长期战略规划，这在小金矿中体现得尤为明显。

  业内人士表示，国家应该对私人乱挖金矿的现象加强监管，小金矿往往会造成资源的浪费和环境的污染，大型生产企业能把品位很低的贫金矿有效利用起来，有利于国家对黄金开采环保方面的监管。

  这一思路已经被工信部纳入考量。

  工信部主管司局人士表示，《办理开采黄金矿产批准书管理规定》和黄金行业准入条件（征求意见稿）正在加紧制定。

  今后，对日处理金精矿100吨以下，原料自供能力不足50%的独立氰化项目将限制发展；而日处理能力50吨以下采选项目将被勒令退出。

  工信部人士表示，“十二五”是我国黄金行业加快转变发展方式，实现转型升级的关键时期。

  以上措施主要是为实现黄金产量持续增长，产业结构调整取得成效，科技创新取得进展，绿色矿山建设得到广泛推广等目标。

  因此，在对小金矿进行清理后，主管部门还将鼓励大企业实施“走出去”战略、增加境外资源供给。

  山东黄金:市场低估了公司的成长潜力,提升评级为“买入”

  3季度黄金惜售导致存货增加

  从2003年至2010年,公司营业收入增长接近100倍,黄金价格和产量的上行驱动公司收入、市值和利润的大幅增长。

  我们估计3季度黄金价格的回落,导致公司惜售部分黄金,导致公司3季度营业收入环比略有下滑和存货上升。

  我们认为4季度金价走高有望刺激公司加大存货销售。

  资产收购仍然是公司的成长动力

  公司持续的收购和矿山扩建造成公司负债总额从2010年9月之后大幅上升,目前公司正积极推进股权融资方案。

  我们认为公司十二五期间将继续通过股权融资收购矿山的形式继续扩大金矿产量,黄金资源股仍将可能是金属板块中的成长股。

  瑞银看好2011-2013年黄金价格

  考虑到经济前景的不确定性,瑞银大宗商品团队看好2011-2013年黄金价格走势,对2011-13年金价的预测为1605、2075、1725美元/盎司(原为1665、2075、1725美元/盎司),由此我们看好具有资源扩张潜力的黄金公司。

  估值:小幅调整盈利预测,评级提升为“买入”

  我们对山东黄金的2011-2013年业绩的最新预计为1.60、1.65和1.59元(原为1.59/1.60/1.58)。

  我们选取过去3年公司历史市盈率均值(31.7x),以2011年业绩、市盈率均值推导公司目标价格为50.7元(原为50.4元),提升评级为“买入”。

  中金黄金:国内龙头企业,业绩增长不俗

  国内黄金龙头企业,公司价值有待挖掘

  公司目前的控股股东是中国黄金,也是行业中唯一一家央企,公司本身也是黄金业的龙头企业。

  目前,公司的销售收入排名同类型企业的前列,但公司吨/市值数据较同类公司相比处于较低水平,公司市值有被低估的可能。

  第三季度,营业收入为91.36亿元,同比增长70.67%;归属母公司股东净利润为5.93元,同比增长101.7%。

  公司前三季度销售毛利率分别为21.62%、13.19%、14.53%。

  公司通过增发和收购不断扩大矿产储备

  公司投资2亿元收购陕西鑫元科工贸股份有限公司69%的股权,增加黄金权益储量4.5吨。

  此外,第三季度公司曾向不超过10名特定对象发行不超过15,000万股,募集资金约41亿元,用于收购嵩县金牛60%、河北东梁100%及江西金山的全部产权。

  公司的黄金资源储量从原先的463吨扩大至778吨左右。

  国际局势的不稳定性凸显黄金的避险作用

  受到欧洲债务危机、世界经济复苏脚步放缓等利空因素,黄金作为避险工具得到市场的青睐,各国都在纷纷增加黄金储备。

  从实物方面看待,黄金具备保值增值的特性,在中国传统文化下有着深远的意义。

  盈利预测与估值:

  综合考虑,公司在不断扩容矿产资源的基础上未来产能势必将逐年稳步增加,外加未来国际形势的不确定性可能会继续推高黄金的价格,我们预计公司第四季度业绩有超预期的可能。

  预计2011、2012、2013年公司的EPS分别为1.016、1.280、1.561元。

  结合行业平均估值水平,我们给予2011年市盈率(TTM)的26倍为估值标准,预计12个月目标位为27元,并给予“推荐”评级。

  风险提示:

  国际宏观市场的不确定性依旧存在,欧洲债务危机的趋向性不明确将直接导致国际金价的走势,并将会影响市场对黄金的需求及期望。

  紫金矿业公告点评:资源扩张持续进行,看好未来发展

  一、事件概述

  紫金矿业于11月08日公告投资两个矿业股权资产,分别斥资约11.54亿元和14.38亿元,收购陇省资源100%股权和金鹰矿业45%股权,获得甘肃礼县金矿项目及西藏谢通门铜金矿项目的探矿权。

  在进行收购的同时,公司还通过出售Gencore可转债回笼了约2.6亿美元的资金。

  公司资源优势明显,外延式扩张加速,看好其未来发展。

  二、分析与判断

  陇南优质资源加速开发,打造西北重要的黄金生产基地

  公司资源扩张加速,紫金矿业持股60%的控股子公司甘肃亚特矿业有限公司所拥有的黄金矿山与礼县金矿项目相邻,收购完成后,将启动该项目与甘肃亚特的重组,亚特矿业为礼县的龙头企业,未来将建成亚特日处理6000吨尾渣综合回收利用项目。

  礼县金矿项目探矿权面积为36.38平方公里,其中甘肃陇金李坝金矿矿权面积为5.14平方公里,甘肃陇澳大庄里金矿等四个矿权面积合计31.24平方公里。

  礼县金矿项目共累计矿石量为7959万吨,矿石品位1.67克/吨,资源储量约合133.45吨。

  与金川集团共同开发金、铜资源,进军雪域高原

  紫金矿业拥有多种资源,黄金和铜资源优势明显,金鹰矿业的主要资产是位于西藏的谢通门铜金矿项目,之前是金川集团全资孙公司。

  谢通门铜金矿项目包括雄村矿段勘探许可证(0.15%铜边界品位下含铜209,200万磅,含金431万盎司,矿权面积12.89平方公里)和纽通门矿段勘探许可证(0.2%铜边界品位下含铜277,000万磅,含金230万盎司,矿权面积109.43平方公里)。

  本次收购与金川集团合作强强联手进军潜力无限的雪域高原,结合公司最近收购了吉尔吉斯坦左岸金矿和澳洲诺顿金田公司(NGF)金矿,黄金和铜资源将持续增加,外延式扩张正加速进行。

  特里芬难题无解,黄金价格将继续持续高位

  符合我们之前的预期。

  业绩增长的原因为公司主要产品销售价格大幅上涨,其中黄金价格第三季度最大涨幅为30%,9月创历史新高1920.38美元/盎司。

  黄金价格居高不下符合我们的预期,欧美货币的特里芬难题无解,导致黄金价格持续在高位运行,目前金价虽较三季度高点有所下滑,但短期内仍将维持在较高位置。

  三、盈利预测与投资建议

  紫金矿业资源优势明显,未来的外延式扩张加速前进。

  由于黄金价格上行趋势不明显,公司对金价的弹性相对较弱,维持公司“谨慎推荐”评级,预计2011-2013年EPS分别为0.28、0.36和0.45元,对应当前股价PE分别为16.95、13.25、和10.47倍。

  四、风险提示

  黄金大幅下跌;海外和国内矿产资源收购失败;环保问题悬而未决。

  荣华实业:产品销售滞后

  摘要

  荣华实业发布2011年半年报,上半年公司累计实现主营业务收入14,280.64万元,比2010年同期下降了18.85%;实现营业利润2,416.22万元,比2010年同期增长了66.9%。

  实现归属于上市公司股东的净利润1757.08万元,比2010年同期上升了1371.88%。