本周， 稀土产品整体与上周持平，但氧化铈、氧化钕和金属钕跌幅显著，分别下跌13.3%、7.1%和3.6%。氧化铈本月累计跌幅已逾18%，这主要源于前期价格攀升导致下游抛光粉产业陷入低迷，从而导致氧化铈需求疲弱。从稀土产品整体走势看，短期内的价格或将止跌企稳，但类似氧化铈这种下游需求疲软引致下跌的个案应引起充分重视；中长期来看，随着“十二五”时期新材料产业对稀土功能材料的需求趋强，供给又持续受限，稀土产品有望重拾升势。

  本周，小金属价格基本持平，锑锭坚挺依旧，钨精矿出现回调。在锑矿整合、供给收缩的背景下，锑锭价格有望继续保持强势。钨精矿价格回调1.9%，与上月同期价格持平。钨精矿本年涨幅已接近40%，由于市场正处于高位观望状态，短暂的价格回调不难理解。考虑到贸易商普遍看好后市而囤货惜售，加之欧洲买家返场采购，预计在供给持续紧缩的大背景下，钨精矿供需面依旧趋紧，价格仍有望保持坚挺。

  新型轻合金代表高端有色结构材料发展方向，铝、镁、钛合金将成为“十二五”时期有色新材料中的“轻骑兵”，相关上市公司将受益于政策扶持和战略性新兴产业的崛起。

  我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：子行业维持高景气度的钨、锑；资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种；受益于避险需求的黄金；基本面改善的铝；受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业；新型轻合金行业。相关公司包括厦门钨业、章源钨业、辰州矿业、中科三环、宁波韵升、紫金矿业、山东黄金、云铝股份、新疆众和、神火股份、西藏矿业、宏达股份；西部材料、宝钛股份、云海金属、南山铝业、中国铝业、东阳光铝、利源铝业、明泰铝业。

  风险提示： 1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。