上周，沪铝继续振荡整理，与铜、锌、铅等其它金属的下跌形成鲜明对比。沪铝偏强主要得益于氧化铝供应偏紧、南方电荒等消息与电解铝成本支撑，但笔者认为在宏观经济恶化的大环境下，沪铝依然难以上涨。
氧化铝需求旺盛，供应偏紧
目前氧化铝成交价维持在2850—2920元/吨，较前期略有提高。氧化铝提前备货的效应提高氧化铝需求。同时，新疆地区电解铝企业考虑到入冬后运输困难，目前正在为冬季生产积极备货也加剧氧化铝供需紧张的局面。目前各氧化铝生产厂家库存很少，维持高价甚至借机推高的心理较强。氧化铝价格对铝价形成一定的支撑。
南方电荒问题愈演愈烈
南方电网预计三季度南方5省将面临电力缺口1200万千瓦，个别地区将缺电20％以上，其中缺电最严重的广东9月缺口800万千瓦。为确保广东供电，广西、贵州部分电解铝厂已经降低负荷运行，甚至个别铝厂出现关闭部分产能的情况，据估计将减少10万吨产能。10万吨相对于中国1700万吨的总产能来说并不大，但对市场心理层面的影响还是较大的，为铝价上涨提供支持。