首先，政治局、央行等明确表示下半年调控不会发生松动。7月22日政治局会议召开，会议强调要坚持把稳定物价总水平作为下半年宏观调控的首要任务，同时要坚持不懈搞好房地产市场调控。市场期待的“紧缩政策适度放松保增长”的声音并没有在这次会上听到。在8月份召开的会议中，央行指出，下半年，要按照中央的决策部署，继续切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。中国7月PMI虽回落到48.9，但季节性因素的影响不可忽视，并且7月PMI细分项中产出和新订单均稳定在50以上，这也为高层坚持调控物价这一决策提供了依据。现在紧缩政策对经济造成的下滑处于管理层认为可控的范围之内。

  其次，通胀形势可能远比预期的复杂。之前市场上存在两种声音，一些分析师认为6月CPI见顶回落，还有一些分析师认为CPI见顶的时间可能在三季度甚至更晚些时候。目前对即将公布的CPI数据，7月可能基本与6月持平，并且食品因素仍是推动CPI上涨的主要动因。从商务部近期公布的7月数据来看，食品类价格环比涨幅有升有降，除了猪肉以外，新的涨价品种不断出现。当然也不排除7月CPI继续创新高。若7月份CPI可能再创新高，则货币政策更加难以放松。市场期待的“紧缩政策适度放松以保增长”也在通胀形势仍较严峻的现状下无法实现。在资金面趋紧的情况下，短期行情走强难度很大。