上市四年来，常铝股份(002160)利用IPO募集资金用于实现年产15万吨铝箔的综合生产能力，不过，令人遗憾的是，原计划3年达到设计生产规模的承诺却成为“一纸空文”。

  截至2010年底，上述项目的产能利用率仅为53.73%，而另一项目PS版基生产线项目产能利用率仅为35.8%。

  在此情况下，常铝股份再次伸手向资本市场要钱，且“胃口”猛增至15亿元，是IPO募资金额的5倍之多。

  近日，常铝股份披露的定向增发预案显示，拟非公开发行不超1.2亿股，发行价格不低于12.69元/股，募集资金不超过15亿元，将全部用于建设包头常铝公司年产25万吨铝板带箔项目。

  “该募投项目符合公司整体战略的发展方向，项目投产后，预计年均销售收入40.43亿元，年均税后利润1.82亿元，投资回收期为7.13年，税后项目财务内部收益率为16.60%。”常铝股份称。

  常铝股份的上述措词与四年前的IPO承诺如出一辙。

  2007年的承诺仍“言犹在耳”，现状令投资者倍感失望。

  截至2010年底，公司两项IPO募投项目实际收益为2066万元和552万元，而承诺效益为3946万元和3175万元，相距甚远。

  “常铝解释IPO项目是受国际金融危机影响，而从实际情况来看，公司年产15万吨铝箔的综合生产能力已经基本达到，但产品效益却远远不达标。问题出在公司的产品市场推广上，产能利用率未能充分利用，只能说明公司的市场拓展和销售相对产能较为落后，不能充分消化现有产能。”一资深市场人士接受记者采访时说。

  上述人士的分析得到了侧面验证。

  常铝股份在《前次募集资金使用情况报告》中解释，IPO项目“高精度PS版”主要定位于同类产品中的高端系列，市场的推广与客户的认可需要经过一个渐进过程，所以设计产能尚未完全发挥。

  上述市场人士进一步分析：“根据定增预案，常铝将募资15亿元用于每年新增10万吨铝及铝合金铸锭、10万吨铝带坯和5万吨空调箔。如此大的产能释放后，公司现有的销售渠道以及销售能力能否完全消化，令人担忧。”