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June

2011

中国海外投资瞄准拉美 投资“关系学”

发布时间:2011-6-15 9:09:44626次

据21世纪经济报道报道:

  中国公司的海外投资很难不想到拉丁美洲。

  

  投资这里有足够的动机:这里有世界47%的铜矿、43%的银矿、26%的铝土矿。

  智利、秘鲁和哥伦比亚三个国家合计起来,是全球金、银、铜、锌、铅的矿产总量最多的地区。

  而中国是世界上最大的资源消费国之一。

  

  然而,中国投资拉美却并非易事。

  紫金矿业(601899)和中钢集团都曾折戟拉美,而接近紫金矿业的人士告诉记者,其几年前的铜矿投资一事至今仍在谈判阶段。

  

  中国应当如何投资拉丁美洲,尤其是矿产资源?华复拉丁股权投资管理(上海)有限公司首席执行官 Erik Bethel等多位拉美人士给出了建议。

  华复拉丁是一家专注于中国与拉美之间投资业务的并购咨询和私募的基金公司,主要涉及自然资源以及基础建设,特别是矿业、能源和农业。

  

  捷径:投资上市企业

  多位接受采访的矿业投资企业告诉记者,矿藏投资的“水”很深,第一个门槛是对于矿藏质量的确定,其次是各种配套设施和投资环境的风险评估。

  

  Erik Bethel认为,上述风险可以通过购买多伦多交易所上市的拉美矿业企业来有效消减。

  “多伦多交易所是全球上市矿业企业最多的交易所,一共有超过500家矿业企业。” Erik Bethel介绍,在这个交易所上市,除了信息需要公开和透明外,上市企业还必须发布和加拿大NI43-101标准符合的详尽的技术报告。

  “非常详细。”Erik Bethel强调。

  此外,上市企业的管理层大都在拉美矿产领域工作多年,了解当地社区文化、政治环境、文化等因素。

  

  资料显示,有344个拉美矿产企业在多伦多创业板上市,162个在多伦多主板上市,这些企业主要来自秘鲁、巴西、智利等。

  

  “现在几乎所有成功的中国企业投资拉美的案例都是通过在多伦多交易所购买公开发行股份的方式完成的。譬如中国铝业(601600)收购Peru铜矿的8亿美元的项目,中铁收购Corriente resources等。”

  在交易所购买股份的另一好处是,所有非加拿大公司的交易规则相同,除了“Invest in Canada”(投资加拿大)的规定外并无限制。

  这一法规要求收购对加拿大有实际益处,譬如投资后,加拿大籍的员工可以保留工作等。

  而如果涉及到国有企业投资,会另附条款,目的是确保被收购企业可以继续以商业化形式运行。

  

  从事矿产领域服务多年的律师、加拿大贝特琼斯多伦多律师事务所合伙人Ken Klassen介绍:“最终由被收购公司的股东决定接受哪个收购方,价格往往是最重要的。”而他个人认为,真正好的矿产项目大都在多伦多交易所挂牌。

  

  但目前,大部分中国企业对该领域还在了解阶段,实际投资者寥寥。

  一些投资矿产的基金,如中矿联合基金、清蓝投资集团等也是如此。

  

  不过,Erik Bethel分析,投资拉美,中国有三方面优势。

  第一中国是全球矿产资源消耗大国,如铁、锌、铜等;而拉美国家则需要稳定的销售合作伙伴。

  二是中国有很强的融资能力,可以提供给拉美企业资金。

  第三中国基础建设非常强,包括道路、港口等基础设施,以及矿藏开采的基础设施,譬如冶炼厂等。

  

  “关系学”

  “总有一些挑战。” Erik Bethel说,而获得当地矿区群众的支持往往是投资成功的关键。

  

  Erik Bethel介绍,挑战包括了解当地地质结构以及政治环境。

  “不仅是总统,而且是地方上的领导、社团性的组织,这些是更为重要的。”第三是要找到当地好的企业领导,这一团队要有成功的案例和很好的声誉。

  第四是语言,要有会说西班牙语或者葡萄牙语的人,和矿区群众有比较好的交流。

  

  Erik Bethel特别建议投资企业建立一些和当地社区合作的计划。

  “为当地人建立一些设施,譬如工作、学校、房屋、水和卫生设施等,来赢得对公司的支持。不仅仅是中国公司,所有去拉美的公司都要考虑这点。帮助地方社区会让项目非常成功。”

  紫金矿业和中钢集团曾因为和社区关系未处理好而令项目受阻,虽然近年来情况有所改善,但是代价巨大。

  

  加拿大Rio Cristal公司总裁Tom Findley也给出了类似的建议,并认为详尽的尽职调查和选择合适的中介机构非常重要。

  在具体细节上,Tom Findley建议要考虑一些至关重要的条件:开采的地方有没有水、成本如何、水源获取是否需要竞争、电力和其他燃料的来源、交通运输情况等。

  

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