全球经济政策变数犹存,金属价格持续震荡。中国央行从5月18日起再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。金属市场正在密切关注各国货币政策退出、欧债危机和美联储的最新动态,市场表现为剧烈震荡。

  在多个交易日下跌后,金属市场短线做空动能已基本释放,短期或将延续震荡反弹格局。本周LME三月期铜、铅和COMEX黄金分别上涨3.22、9.56%和1.16%;LME三月期铝、锌、锡和镍分别下跌2.65%、0.14%、2.97%和3.52% 铜冶企开工率环比持平,环保压力压制精铅下游需求。1.本周22家国内主要铜冶炼企业的开工率为88.68%,与4月的开工率基本持平。在市场铜精矿供应较为充足时期,企业的开工率维持平稳。2.本周氧化铝价格略有下滑,2600元/吨以下的成交在山东地区出现。在成本变化有限,铝价窄幅波动的情况下,铝厂盈亏未出现明显变化。3.由于近期内外盘铅价走低,铅精矿价格基准价随之下调。周内除检修和受限电影响的企业外,规模型以上其他炼企生产较平稳。近期或将扩大对铅酸蓄电池企业的检查力度,对铅酸蓄电池企业的开工造成一定压制。

  观望情绪弥漫致稀土市场价高量淡,钨市价格高位企稳。1.国务院稀土产业22条意见出台,利好行业龙头。金属钕目前价格92.3万元/吨,氧化镨钕目前市场成交价68万元/吨,氧化铒价格7.7-7.8万元/吨,甚至有商家报价8.5万元/吨,近日烧结钕铁硼N35价格上涨至330元/公斤,N38价格370元/公斤。

  2.周三MB锑价趋于平稳,2号锑价仍稳定在15750-16250美元/吨。锑矿售价在65000-68000元/吨附近。3.本周黑钨精矿65%以上报价为15.6-15.7万元/吨,湖南地区黑钨精矿65%以上报价为15.6-15.7万元/吨,仲钨酸铵近期也一直保持在24.1-24.2万元/吨。4.本周国内钼铁主流报价位于现款14.5万/吨,承兑14.8万/吨;钼精矿报价在2150元/吨度左右,矿商都不愿下调价位。

  稀土行业整合再上台阶,利好行业龙头:北方稀土以包钢稀土作为龙头整合已经取得显著效果,南方有待改善的空间更大,可能形成3-4家龙头企业为主体的“稀土联盟”,其中五矿集团、中色股份、中铝股份、赣州稀土等已经开启稀土上下游产业链的整合,此次国务院意见稿出台无疑将推动这一进程。持续关注包钢稀土、厦门钨业、中色股份,维持增持评级。市场仍纠结于经济增速放缓和通胀是否可控的验证和观察中,短期基本金属仍难有表现。我们维持2011年策略报告看法,金属价格呈先抑后扬态势,建议调整后期增加配置,推荐外延式扩张/景气好转的驰宏锌锗、铜陵有色、锡业股份、江西铜业等;此外,业绩稳定增长的高端铝材深加工也可关注,中长期看好新疆众和、东阳光铝。