处于产业链中游的企业，往往是受到市场因素和原材料成本影响最厉害的企业。常铝股份盈利拐点的出现，受益于家电下乡及城镇化进程。湘潭电化的利润空间，挣扎于上下游之间，所幸的是，湘潭电化已经有所动作，表示要加强对成本的控制力，突破资源瓶颈。

  常铝股份：汽车合金箔成新利润增长点

  常铝股份是国内空调箔龙头企业，在空调用箔市场占有率达到18%左右，位居全国第一，2010年，在家电下乡、以旧换新和城镇化推进的三重影响下，我国空调产量同比大增52%，大幅超越2000年到2009年复合增长率约为20%的水准。

  2008年至2010年，常铝股份的营业收入分别为14.28亿元、12.34亿元、19.43亿元，同期净利润分别为582万元、528万元、4482万元，归属于母公司的净利润三年复合增长率3.78%。2011年第一季度，行业复苏持续，常铝股份取得营业收入5.49亿元，净利润1543万元。

  除了传统空调箔业务外，常铝股份的汽车合金箔也是新的利润增长点。据宏源证券资料显示，常铝股份新增了一条1850MM冷轧生产线，主要用于汽车合金箔的生产，并且拥有了两项专利。

  另外，依托战略投资者伊藤忠遍布全球的营销和信息网络为其产品开发和销售提供了有力支持，使常铝股份具备了国内同行不具备的独特优势。

  湘潭电化：高能环保电池最大供应商

  湘潭电化主要从事二氧化锰、电池材料和其他能源新材料的研究、开发、生产和销售，是国内规模最大的电解二氧化锰生产企业，也是国内目前最大规模生产绿色高能环保电池——无汞碱锰电池专用电解二氧化锰生产企业。

  2008年至2010年，湘潭电化的营业收入分别为3.72亿元、5.01亿元、6.22亿元，同期净利润分别为-4407.14万元、322.38万元、2576.47万元，归属于母公司的净利润三年复合增长率为145.2%。2011年一季度，湘潭电力实现营业收入 1.34亿元，同比增长60.8%；净利润0.04亿元，同比增长151.77%。

  由于盈利能力受原材料价格影响较大，再加上金融危机的影响，2008年湘潭电化陷入亏损，使收到原材料价格大幅度上涨，利润空间受到挤压。2009年，原材料价格开始回落，盈利情况有所好转，而2010年产品价格大幅上升，盈利状况大为好转。

  值得注意的是，2011年，原材料价格再度抬头，虽然一季度湘潭电力仍然同比增长，但其发布的上半年业绩预告称上半年净利润将为800万元至900万元,同比增长幅度为-10.00%至10.00%。

  与2008年被动承受不同，湘潭电化于3月10日发布公告称，其通过定向增发向控股股东收购锰矿获证监会有条件通过，公司拟向包括湘潭电化集团在内的不超过十家发行对象，非公开发行不超过2,400万股，募集资金中的不超过1.83亿元将用于收购湘潭电化集团拥有的与锰矿开采及锰粉加工相关的经营性资产；4300万元用作锰矿开采业务后续建设投入之用。

  多份券商研究报告一致认为，锰矿资源有利于增加湘潭电化对原材料的控制力度，降低生产原料价格上涨对公司经营业绩的影响；而锰粉加工资产的注入，有助于提高公司产品价值。