13

May

2011

金属下跌趋势将贯穿整个5月

发布时间:2011/5/13 13:21:57981次

据和讯网报道:

  第一部分 今日热点

  SMM网讯:期股本轮中线和波段下跌趋势延续 短期转入下跌尾声的筑底过程

  记得上次5月6号(上周五)我在晨会上分享的观点是,"继续维持和强化商品和股指中线看空观点"。回顾这5个交易日市场先抑后扬再抑,走出了短期的区间振荡偏弱行情,重心下移。

  今天我的观点是,期股中线和波段下跌趋势不改,短期将走C浪下跌中的第五浪的下跌尾声的筑底过程。

  分享几点:

  1、宏观面上,仍关注上次我提及到的国内通货膨胀和国外流动性的两大主题因素。中国4月的CPI数据暗示未来还将继续维持紧缩性的货币政策;通胀风险仍是欧央行面临的最大压力,目前欧元区通胀压力已在持续加重;一些欧洲国家的主权债务危机犹存;美国经济复苏步伐正常,加息预期升温。这些多重而复杂的因素整体形成了偏空的宏观因素影响着市场,从而加深了市场的担忧。

  2、市场面上,我们推理的本轮行情的导火索和推动力正如预期在主导着市场走势。原油和黄金白银等贵金属及CRB指数转入下跌后,如预期对商品构成打压推动。美元不负众望停下下跌脚步上演逆转反弹,随着负相关性的回归,如预期给该强不强原本弱势的大宗商品走势雪上加霜、落井下石。国内市场里,金属、化工和软性农产品棉糖及股指演绎主跌趋势,硬农产品出现补跌跟跌走势,整体呈现普跌弱势格局。

  3、技术面上,以铜为例,本轮主跌浪C浪正在如火如荼上演,现阶段处在C浪里的第5浪下跌过程中,故到未来一周内将较大概率走出先抑后扬见底形态,完成本轮大C浪下跌,后市再可能出现一波预期的可能性的技术性修复的区间振荡或振荡偏反弹的行情。

  总之,未来一周的行情走势里,应该是临近下跌尾声的筑底走势,上演C浪下跌临近尾声和圆满结束的过程。

  交易策略上,本轮我们作为空头,继续持有金属铜锌和化工胶TA及棉糖和股指等各品种的中线和部分品种的波段空单,等待本周五或下周迎来止盈获利离场的信号。这两天我们推荐的部分商品和股指的短线空单设好止盈继续持有,周五或下周一到底是继续加速下跌还是探底找支撑止跌,根据其走势的强弱将决定短线空单的去留。未进场的投资者,把握好节奏,短线和波段不再建议过分追空,适宜以日内交易方式去以逢反弹遇阻抛空的策略去走完C浪行情。

  第二部分 行情研判

  一、股指:量能不足,股指仍将弱势震荡

  中国人民银行宣布:从5月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第五次上调存款准备金,此次上调存款准备金率可大致锁定商业银行资金逾3700亿元。这也就可以解释昨日尾盘的大幅下跌行情。从今年历次上调对A股市场表现来看,前4次中有三次出现上涨,一次大幅下跌,更长时间段来看,从07年至今,该政策对A股市场影响偏中性。在昨天的尾盘跳水之后,利空情绪得到了一定程度市场,今日盘面可能表现为小幅反弹。

  本周,市场都在期盼4月宏观数据能给大盘提供一个短期止跌企稳的理由。然而,数据公布之后,市场进一步陷入低迷行情。本周公布的宏观经济数据公布并不给力。CPI数据同比上涨5.3%,PPI上涨6.8%。我们注意到两指数均下滑,但是PPI下滑的速度快于CPI,说明CPI在见顶之后,并不一定会像市场预期的那样快速回落。

  我们看A股市场未来的走势,还是要落实到基本面上,也就是上市公司业绩水平上。目前市场的估值水平已经几乎是历史低位,中小板市盈率37倍,创业板67倍,主板市场15倍市盈率。从主板市场估值角度考虑,市场存在6%左右的空间,似乎是下跌空间不大。但是,有一个隐患就是上市公司业绩可能在二、三季度出现下滑。由于目前我国已经进入加息周期,上市公司的融资成本在不断增加,劳动力成本和输入型通胀压力同样巨大,成本增长转嫁到终端消费品的能力较弱。所以虽然今天经济数据较好,但是在人民币大幅升值背景下,上市公司未来业绩仍然不容乐观。一旦业绩出现下滑,整体估值就要重新评定,估值水平的下限将会打开。对于中小板、创业板来说,这个问题更加严峻。一季度报告来看,中小板、创业板均低于主板市场,在之前历史底部来看中小板在25倍左右市盈率左右,所以说中小板、创业板仍然有部分估值向下修复的空间。

  市场格局仍然处于寻底阶段,大盘指数下方支撑应该在年线附近,还有100点左右的空间。目前部分个股在反弹中创出新高,这也许是为后市杀跌买下隐患。股指期货主力合约昨日收盘跌破5月6日的低点,建议前期空单继续持有,目标位3130点,2935点。

  二、金属:短期反弹力度不足,金属下跌趋势将贯穿整个5月

  昨日晚间公布再度上调存款准备金率0.5个百分点,从昨夜外盘金属表现来看,基本金属大多收高,铜铝锌的涨幅均超过1%,伦铜在8500美元一线停止跌势且强劲反弹,那么金属的此次反弹是否持续且未来金属整体价格走势如何,我们的观点是短期反弹力度不足,金属下跌趋势将贯穿整个5月,并有可能在6月份见阶段性底部。主要原因有三点:

  1、从宏观层面来看,整个金融市场在五月面临的大级别的调整,国际金价从1576美元回落,国际油价跌破 100美元/桶,国际银价创下周跌幅达25%的记录。希腊债务危机再度升级有望重组并有可能退出欧元区,欧元兑美元不断走低,美元与大宗商品走势的负相关近日已经骤升至去年11月初以来最强。美元出现阶段性上扬的预期正在加深,大宗商品高企的价格也将随之步入一个调整期。

  2、从季节性因素来看,金属作用重要工业原料,其价格因季节性产生规律性变化。在消费淡季需求下滑价格低落。在消费旺季需求高涨价格高企。我们对近20多年锌价的月度变动幅度对比发现,历年来金属在五月变现最差,以伦锌为例其下跌概率达到75%。金属上涨概率较大月度收益率较高的月份集中在每年的1月、2月、7月和11 月;而下跌概率最大的月份集中在5月、6月和12月。看出金属消费每年呈现2个明显的淡旺季,另外我们统计发现,金属的价格周期比生产周期提前两个月。所以,从季节性规律来看,锌价5月维持弱势概率较大。

  3、从技术面的历史会重演角度来看,以史为鉴,历史总是有很多惊人的相似之处。我们将去年同期和今年价格走势加以重叠发现,价格形态基本重合。根据技术分析中的历史会重演规律,图表分析显示自2月开始的下跌行情还未结束,金属将探求新的阶段性底部。从形态上来看,金属价格均以重要支撑以突破,因此仍有下探的空间。

  投资策略方面:

  短期来看,沪铜在67500一线再度抛空。沪锌在17000以上再度抛空。止损位分别为68000及17500.

  中期来看,沪铜本次下跌目标为61000一线,沪锌下跌目标为15600.

  时间点:六月份,美联储的二次量化宽松政策即将步入尾声。

  三、化工:原油价格波动剧烈,塑料弱势震荡格局难改

  一,4月份CPI居高不下使得国内出台加息等货币紧缩政策的呼声再度高涨,但是市场普遍估计政策出台的时间会在5月底或6月初,因此短时期内多空双方还会在目前位置展开一番争夺。但近期外盘主要宏观经济指标趋弱以及美元指数逐步反弹都预示着整体商品市场后期还有下跌的空间;

  二,原油期货价格近期剧烈波动,吸引了部分炒作资金重新关注塑料,但国内货币政策持续收紧,油价波动剧烈造成市场避险情绪升温等因素都将使得投资者对连塑的关注趋于谨慎和犹豫,炒作氛围恐将难以持久;

  三,截至4月底,国内PE市场库存较3月份增长了6.8%,较去年同期增长15.8%。虽然主要石化厂家已经陆续开始对设备进行停产检修或转产,但结合当前下游需求表现来看,市场供需格局发生的变化不足以推动行情的转变。目前市场继续在成本支撑和缺乏成交的局面下僵持,虽然中石化有意出台减产保油的举措,但对疲弱的市场起到的提振作用并不明显。

  四,受塑料跌停影响,连塑主力合约增仓3万余手,其中前二十名多头主力持仓增加7826手,空头主力持仓增加9407手,在多空双方都积极加仓的情况下,空头建仓明显。

  操作建议:塑料1109合约均线仍维持空头发散格局,短线投资者应以震荡偏空的思路为主,若期价开盘在10600上方,则可考虑轻仓逢高做空,向上 200点设置止损。另外考虑到日本此前宣布放弃核电发展计划对油价未来上涨有推动作用,并且石化企业利润较低,下方空间比较有限,因此对塑料期价不可过分看空,空单目标位可定在10350附近,同时临近周末,投资者需要密切关注原油和持仓量变化,谨防期价随原油超跌反弹。

   

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