江西铜业发布2010年年报,公司2010年度实现营业收入764.4亿元,同比增加47.81%;实现归属于母公司股东的净利润人民币49.07亿元,同比增加108.88%,每股收益1.56元,基本符合预期。
计划每10股派现金2元(含税)。公司产品价格回升是公司业绩增加的主要原因。
2010年伦敦金属交易所三个月期货铜平均收盘价和现货铜平均收盘价,比2009年上涨了46.02%及46.33%;上海期货交易所三个月期货铜平均月加权平均价和当月期货铜平均月加权平均价,分别比2009年年上涨48.63%及45.50%。
公司化工产品加工成本相对稳定,由于硫酸价格上涨,使化工产品营业利润率由2009年的20.21%上升至2010年的42.26 %。2011年公司计划生产铜精矿含铜20 万吨。按公司2011年生产计划,铜精矿自给率将由2010年的19.11%上升至2011年的21.28%。
铜精矿自给率的提升有助于公司业绩和毛利率的提高。2011年一季度,公司主要产品现货价格较2010年均价有较大上涨。
虽然近期由于高油价可能影响全球经济复苏和中国的抗通胀使期铜价格自高位有所回落,交易所库存仍在上涨,但我们坚持相关报告的观点,全球经济恢复发展的轨迹难以逆转。
尽管中国有抗通胀的要求,但在全年经济仍保持增长的前提下,铜需求可能也会同比增长。全年铜价较2010年有较大增长是大概率事件,而日本地震使近期现货铜TC/RC费用快速大幅上涨,有利于国内铜冶炼业绩的进一步改善。