在可控和渐进的前提下，股指期货的示范效应将进一步推动我国期货和金融衍生品市场的走向质变，完善的衍生品市场体系也将成为中国经济战略转型的“加速器”和“避风港”。

  股指期货助推期市质变

  一年来，股指期货成功实现了“平稳起步，安全运行”的目标，在实现自身成长的同时，也对我国期货市场从量变到质变的飞跃发挥着巨大的作用。

  金融衍生品市场是多层次金融市场的战略制高点。首先，股指期货引领我国期货市场进入金融期货时代。当今国际期货市场，金融期货占到全部成交量的90%左右，完善的金融衍生品体系为整个金融市场的平稳运行构建了缓冲系统，处于“新兴加转轨”阶段的我国期货市场在金融期货领域亟待突破。沪深300股指期货在填补国内金融期货品种空白的同时，也将中国期货市场带入金融期货时代。

  其次，股指期货的推出是我国期市从量变到质变的标志。“十一五”期间我国一跃成为全球最大的商品期货市场，至2010年末，我国期货市场成交金额已达到308万亿元。过去“品种小、规模小”的局面已得到根本性改观，伴随着我国经济的战略转型，我国期货市场也正实现着自身质的飞跃。而在这个关键的时点上推出股指期货，促进了国内期货业生态环境的进一步完善，标志着我国期市正式从量的积累到质的提升转变。

  再次，股指期货的推出，使我国真正占领多层次资本市场体系的战略制高点。期货和金融衍生品市场为原生品市场提供了风险出口渠道，决定了期货和金融衍生品市场在多层次资本市场体系中战略制高点的地位。股指期货的推出，使我国真正占据了这一制高点，从而对多层次资本市场的建设，服务实体经济战略转型起到了积极作用。

  制度创新为股指期货平稳运行保驾护航。一方面，投资者适当性制度将资金量较小、抗风险能力较差的散户暂时排除在股指期货门外。虽然目前股指期货市场的参与者仍以个人投资者为主，但他们大多是在商品期货市场历练多年，或是股票市场中有实力、有经验、抗风险能力强的投资者。这样的投资者构成决定了股指期货市场整体运行更加成熟和理性。

  另一方面，股指期货特有的保证金交易制度，在提供流动性、放大收益的同时也增加了风险事件发生的几率。股指期货运行一年来，没有发生强平、强减等风险事件，良好的制度设计功不可没。通过保证金比例的合理设置，分级结算制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度的实行，将风险控制在可控可测可承受的范围之内。股指期货中的制度创新，为推动期货和金融衍生品市场发展打下了良好的基础。

  此外，股指期货打通了股票市场和期货市场，IB制度的实行则为金融机构在两个市场合理配置资源提供了联动机制。资本实力雄厚的券商大举进军期货市场，使期货业的实力有了较大提升，涌现出一批券商系背景的期货公司，带来了期货公司差异化竞争的契机。同时，IB制度也是股指期货市场迅速发展壮大的有力推手。

  股指期货实现了股票市场体系的完善。股指期货改变了我国股票市场长期以来“单边市”的局面，使我国股票市场体系更加完善。投资者可以将股指期货作为资产配置的一部分，在更广泛的范围内分散和对冲风险。

  推进期货和金融衍生品市场发展

  在看到股指期货市场一年来取得的成就的同时，我们也要正视存在的问题和缺陷，通过创新改革理念，创新发展理念，创新监管理念，创新服务理念，推动期货和金融衍生品市场的进一步发展。

  大力发展机构投资者，优化投资者结构。首先，证券基金、社保基金、企业年金和券商自营业务，是股指期货市场天然的套期保值者。这些机构投资者可以借助股指期货实现资产配置，规避现货风险；其次，券商的资产管理业务和私募基金，是专门从事股指期货的投资业务的机构投资者。通过其套利交易，一方面实现自身资产的增值，另一方面也有助于增加市场流动性和促进价格发现。因此，我们需要着重培育上述两类机构投资者。

  加快创新步伐，推出更为丰富的金融衍生品品种。在创业板推出之后，以高成长、高风险为代表的中小股票也逐步得到投资者的青睐，但此类股票的价格波动较大，广大投资者急需相应的避险机制。因此，适时推出以创业板指数期货为代表的其他指数期货品种也是下一步产品创新的可行之道。

  同时，成熟、完善的金融衍生品市场也不应是股指期货一枝独秀，应适时推出其他品种的金融衍生品。今年是“十二五”开局之年，中国经济将步入一个重要的战略转型期。在后危机时代，在全球化时代，我们面临着一系列错综复杂的国内外经济形势和系统性风险。人民币面临着外升内贬的双重压力。国债期货产品的推出将提供对冲通胀风险的机制。随着人民币国际化进程加快，人民币成为国际主要货币和汇率市场化是不以人的意志为转移的。通过汇率期货产品，我们能够主动、积极地应对汇率风险。同时，汇率期货产品也可以让民间早已存在的炒汇现象合法化，满足广大汇民的避险需求和投资需求。