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April

2011

我国推出有色金属指数期货条件具备

发布时间:2011/4/1 11:25:33951次

据证券日报报道:

  铅期货合约是今年第一个新上市交易的期货品种,也是有色金属大宗商品最后一个上市期货的品种。分析人士表示,铅期货上市将进步增强国内有色金属行业的整体竞争力,也使有色金属指数期货推出成为可能,国内市场在国际上的定价影响力有望增强。

  

  在中国证监会批准上市铅期货后,本月17日,上海期货交易所正式发布了铅期货标准合约及相关配套文件。本报就铅期货合约主要细则和该合约上市必要性等问题,请专业人士进行深度解读。

  

  1手保证金6万-7.8万

  铅期货标准合约交易单位:每手25吨。交割必须以每一个仓单的整数倍交割。铅期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。上市首日交易所规定的保证金为11%。

  

  解读:华泰长城铅期货分析师肖流波认为,铅期货上市首日交易所规定的保证金为11%,期货公司保证金一般会在13%-17%左右,假设首日均价18500元/吨(目前铅现货价格在17900元/吨附近),则交易一手铅期货需要的保证金在6万-7.8万左右。

  一般投资者首日参与铅期货的积极性可能会大打折扣。首日过后,交易所最低保证金降为8%,期货公司保证金标准也相应调低在10%-14%,对保证金的要求在5万-6.5万之间。

  

  创新为套保提供便利

  套期保值业务规则:有别于其他有色品种而单独出台了铅期货套期保值交易管理办法。进行了一定创新。

  

  解读:永安期货分析师郭诚认为,这些规则都比较有特色,门槛降低,一般月份套期保值交易头寸申请手续被大幅简化,以及加大套期保值交易头寸的发放尺度。此外,还增设临近交割月份套期保值交易头寸申请环节。肖流波表示,这些创新措施根本用意就是为企业客户参与套保提供更大的便利。

  

  公司会员持仓比例放宽

  限仓制度:期货公司会员实行比例限仓,非期货公司会员和客户实行数额限仓。对期货公司铅期货超仓不再强行平仓。

  

  解读:肖流波表示,从合约挂牌至交割日,对期货公司会员均实行比例限仓。在此期间,当某一铅期货合约持仓量大于等于4万手时,期货公司会员持仓比例为20%。这个比例较之先前规定的15%有所放宽,这有利于促进期货公司经营规模的扩大和经营管理水平的提升,也能够更好的满足产业发展(企业套保持仓)的要求。

  

  对客户和期货公司超仓进行分类处理,对客户或非期货公司会员超仓仍实行强行平仓,但对期货公司超仓则规定不得同方向开仓交易(可反方向开仓)。这可以兼顾到期货公司实际交易的需要,也有利于整体市场的把握。

  

  铅锌期货紧密相关

  相关品种:锌铜铝。

  

  解读:肖流波介绍称,铅期货首先与锌期货紧密相关。因为目前世界铅的出产一般以铅锌伴生矿为主,因为两者的开采一般是相伴而行,所以两者的成本较为一致。而用途上也有可以互相替代的关系。

  所以两者属于最为密切的关系。这也从目前两者较为接近的价格可以看出来。另外铅期货也与金属龙头品种铜期货,铝期货有较大联系。并且LME中交易的其他小金属品种如镍,锡,钴也有一定的互相影响。

  

  郭诚也告诉记者,作为有色金属大家庭中的一员,铅与铜、锌等金属都较大程度受宏观经济和金融环境等因素影响,因此其价格往往具有较高的相关性。其中铅锌作为伴生矿,其价格走势相关性体现的更加明显。

  据统计,1990-2010 年,LME铅锌价格整体相关度达到0.76。剔除掉某些差异较大的年份后,两者相关度可达0.9以上。

  

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