2010年铜价走势延续了2009年的上攻势头,伦铜全年涨幅25.6%,沪铜全年涨幅14.9%,截至2010年12月29日,伦敦铜价格达到9436 美元/吨创下历史新高,距离五位数关口不足600美元。回顾2010年,通胀预期及流动性过剩围绕市场,各国政府积极的救市政策令宏观经济逐步见底走稳, 美国低利率及量化宽松货币政策已经遭到各国诟病,中国连续六次提高准备金及年内两次加息,凸显发展中国家饱受通胀压力的困扰。中国铜需求继续保持强劲增长,电子、机械、房地产、汽车等实体产业复苏,拉动了基本金属消费,特别是在预期2011年精铜矿供应有望紧缺的情况下,对于铜未来走势更偏于乐观。铜的金属属性及金融属性令铜价受到资金青睐。全球主要经济体GDP脱离底部

  美国商务部公布了去年三季度GDP环比增长率的年化值为2.6%,高于二季度0.9个百分点,自2009年夏美国经济从衰退开始恢复增长起,目前已经连续第五个季度增长,基本上未偏离一个温和复苏的轨迹,预计四季度实际GDP增速依旧会继续抬高。从三季度GDP各分项数据来看:消费支出对GDP的贡献最大,增长情况要明显好于二季度;固定资本投资增长有所放缓,这主要是受到购房退税计划到期结束的影响;但库存投资继续增加,且增速也有所提高;贸易逆差依旧是拖累GDP增长的主要因素,但负贡献幅度稍较上季有所缩小。

  去年中国方面,国家统计局公布,前三季度国内生产总值(GDP)268660亿元,按可比价格计算,同比增长10.6%,比上年同期加快2.5个百分点。其中,第三季度国内生产总值增长9.6%,全年GDP有望达到10%以上。2010年11月CPI同比涨幅为5.1%,2010年11月份,食品价格同比上涨了11.7%,拉动CPI上涨3.8个百分点,贡献率是74%。需要警惕政策误判通胀形势所造成的政策超调的风险。全球采购经理人指数持续复苏预示金属需求将稳定

  中国物流与采购联合会(ChinaFederationofLogisticsandPurchas鄄ing,简称CFLP)与中国国家统计局联合发布的数据显示,中国2010年11月份采购经理人指数(PMI)为55.2,高于10月份的54.7,PMI连续四个月回升,内需增长强劲是主因。新订单指数和库存指数的双料走高,显示经济景气度有所回暖。2010年8月以来,生产、订单和库存指数的环比回升,表明经济逐步摆脱调控政策阴影,增长环境基本走稳,下探空间有限。

  2010年11月,美国制造业采购经理人指数(PMI)由10月的56.9下滑至56.6;欧元区PMI由10月的54.6升至55.3,该指数为连续第17个月位于50上方;德国PMI升至58.1,为8月以来最高;法国PMI初值为57.5,创2000年9月以来新高;英国PMI从10月份的 55.4升至58.0,为1994年9月以来的最高水平;日本PMI从10月的47.2微升至47.3。

  中美制造业结束了短暂的调整后,重拾涨势,特别在中国对房地产调控后,制造业指数一度跌至50边缘,50常常作为判断工业扩张或者萎缩分界点的指标,国内一方面控制房地产,一方面也在加速基础设施方面的投入,从西部开发到中部六省规划都将分散由房地产调控引发的经济滑落,实现更好的经济转型,金属需求方面也将得到持续。

  主要经济体制造业PMI显示经济继续扩张。中国采购经理人指数去年11月攀升至7个月以来最高点,在夏季需求疲弱之后重拾强势,已经连续21月处于扩张期,欧元区16个月连续处于扩张期,美国连续17个月处于扩张期。

  制造业是全球此轮经济复苏的一大亮点。随着企业补充在危机期间大量削减的库存,制造业活动持续复苏。2010年二季度开始,全球制造业活动指数出现增速放缓,但仍处于扩张期。展望2011铜价走势

  回顾2010年,国际铜价在铜供应偏紧及美国量化宽松政策下的复苏等多重因素下,走出了波澜壮阔的创历史新高的行情。经过2009~2010两年的经济复苏,全球宏观状况普遍好转,随之而来的是量化宽松所引发的后果—通胀。国内M1连续15个月增速大于M2,历史上1999~2000年,以及 2007年,都出现M1增速大于M2,这虽然有利于经济持续活跃,但也会进一步引发出通胀忧虑,国内连续6次提高准备金,年内2次加息,已经凸显控制通胀的决心,2011年最重要的不确定因素即为通胀的走势,而这种通胀的预期必然也会加剧商品市场的金融属性,投机性需求在2011年仍会主导市场。

  从国际环境上来看,随着美国经济数据的好转,美国量化宽松政策或将在2011年终结,介时美元的反弹将对商品市场短期出现一定压制,但短期影响后, 美元的走强将对商品影响逐步减弱,2010年的美元走强多数是出于避险情绪影响,而美元真正意义的强势在于美国经济的复苏,而复苏的美元强势必将对商品出现利多支撑,短期避险的美元反弹后,商品有望摆脱美元的负相关,走出独立于美元,回归基本面的行情。

  当前的金融环境、宏观环境空前复杂,但有一点可以肯定,各国央行掌控经济的能力远远强于1929年大危机的时代,传统的经济学理论无法很好的诠释目前经济运行的规律,能否运用合理的货币政策来调控经济成为各国央行的工作重点。中国将迎来第十二个五年计划,对于电力电网的改造投入要同比“十一五”提高 68%,西部开发及保障性住房建设有望继续维持中国铜需求处于扩张状态,靠投资拉动经济增长未来仍将是国内增长主要方式。

  展望2011年铜价走势,综合以上基本面分析,铜价仍然处于需求旺盛供应偏紧情况之中,投资需求及政策的博弈令铜价出现震荡加剧的局面,调整将是暂时的,铜价整体格局是宽幅震荡向上,底部逐渐抬升,沪铜年内目标位可以看至95000~100000元,下方强支撑45000~50000元附近。