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JAN

2011

有色金属的2011:从资金面走向供需面

发布时间:2011-1-11 9:39:08567次

据中国有色网报道:

  

  2010年有色金属行业在外围市场缓慢复苏、中国强劲复苏以及市场流动性充足的背景下,整体表现强于大市。展望2011年,各国将应对各自不同的经济状况,在抑制通胀和控制通缩的不同背景下,未来市场的整体流动性或将微量收缩,但不会有大幅变动;同时,国内外市场的继续复苏,也为基本金属的需求面提供了强有力的支持。

  如果说2010年有色金属行业的强势是由资金面推动的,那么在即将迎来的2011年,有色金属的供需面将决定其价格走势。而个别金属走势,将取决以下三个因素:一是货币的流动性、二是中国需求、三是各基本金属的供需面。

  全球货币流动性仍将充足,为有色行业发展提供基础。自金融危机以来,全球各国一致行动向市场注入流动性,以此刺激经济增长。我们认为,2011年市场的流动性仍将充足。主要基于,一是欧美经济虽然有所复苏,但这两大经济体的失业率一直居高不下,未来低利率仍将是这些国家的主旋律;二是中国经济虽然基本恢复,但通胀压力以及经济结构的调整仍将是2011年面临的难题,估计中国今年将继续保持稳健的货币政策和积极的财政政策。

  中国需求仍将延续强势但增速放缓。2010年中国经济的强劲复苏,是带动有色行业发展的重要动力。我们认为,2011年中国需求仍将是支持有色行业发展的强有力引擎。

  2010年以来,在全球流动性充足、美元持续贬值以及全球各国经济指标持续乐观等因素的带动下,伦敦金属交易所(LME)基本金属价格和上海长江现货价格继续延续2009年的反弹走势,但整体来看,仍然没有达到金融危机前水平。在2010年全年中,锡和镍的价格反弹力度最大,铜次之,铝和铅的价格几乎平稳,铅价略有下降。

  我们认为,2011年基本金属价格的整体走势将继续延续2010年的走势,给予有色金属行业“优于大市”的评级。我们认为,在全球经济进一步复苏、弱势美元以及全球铜供给继续偏紧的前提下,铜价仍将延续2010年的强势,2011年铜价将继续在汽车、家电、电力等行业的带动下创出新高。而铝价或将难有出色表现,将为基本金属垫底。主要是由于全球铝库存维持一年多的高位,且从全球范围来看,铝行业产能严重过剩,目前伦敦期货交易所和上海期货交易所的铝库存均在历史高位。此外,全球氧化铝产量长期维持在过剩水平,未来氧化铝价格很难有大的提升。

  个股方面,我们推荐中科矿业(00985.HK)和江西铜业(00358.HK)。前者目前两大铜矿项目奠定了其跻身世界级铜矿公司的基础,而且现金流充沛,不排除继续收购优质铜矿项目的可能;后者为国内铜冶炼企业龙头,资源优势助力其2011年表现,预计其自产矿将大为增加,2011年铜矿产量有望达到21万吨左右,较目前产量增加25%左右。

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