周报要点:国内钢材市场：上周国内钢材市场普遍上涨，市场成交量比上周明显上升。建筑钢材价格明显上涨，元旦假期过后，去年年末积蓄的需求开始有所释放，下游工地的采购也稍显活跃，但是上海终端线螺采购量下降25%；热轧板卷底部价格继续上移，成本因素支撑市场高位盘整；冷轧价格积蓄小幅上涨，节后成交好转，贸易商心态平稳；中厚板价格也出现了明显的上涨；大中型材价格盘整向上，多数城市价格平稳。

  国际钢材市场：国际钢市继续小幅上涨，欧洲市场虽继续上涨，但受假期影响，成交不多；美国由于废钢价格上涨，钢厂普遍再次提价；亚洲市场小幅上涨，澳洲洪水导致焦煤供应趋紧，成本压力进一步加大，各国钢厂普遍提价。

  库存情况： MySteel 统计的全国26 城市长材和23 城市板材库存总和为1335 万吨，周环比上涨2.28%，钢材总库存月环比上涨3.68%。其中除热轧库存有小幅下降外，其余各品种均有一定幅度的上涨，最明显的为线材和中板分别上涨14.44%和4.33%。建筑钢材方面，由于年关渐进，受到后期成本压力的支撑，大部分商家都不愿意出货，市场上整体成交偏弱。

  原材料市场：国内铁精粉市场整体稳定，个别地区出现小幅震荡，市场节日气氛越来越重，成交清淡，迁安66%干基报价在1395 元/吨左右；进口矿市场迎来开门红，港口现货价格普遍小幅上涨。

  利润情况测算：从上上周利润测算情况看，各品种毛利都有明显的下降，主要原因是因为一季度开始长协矿的价格上涨约7%，我们的利润测算中假设长协矿占比50%，但由于钢材价格的支撑，毛利情况好于2010 年三季度长协矿大幅上涨时的情况。

  投资策略：截止上周五，钢铁板块与沪深300 的PB 比值为0.550，2008 年11 月的阶段性低点为0.45, 09 年初以来该比值在0.55-0.66 区间波动，目前该比值处于区间下限。随着行业需求增速放缓，我们关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，我们推荐：1. 具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢； 2. 基于11 年铁矿石价格环比持续上涨的预判，投资者仍可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如ST 钒钛、凌钢股份；3. 推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光和八一钢铁