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2010

铁矿石明年大降价 谁将最受益?

发布时间:2010/12/22 15:21:501276次

据元宝金属网报道:

  铁矿石明年大降价

  

  据新华社电自2000年以来,中国铁矿石进口量的持续增长,造就了"疯狂的石头"。但连续飙升的价格,也让中国钢厂不堪重负。业内人士在19日举行的"我的钢铁"年会上指出,2010年中国铁矿石进口量有望迎来十年首降。

  统计数据显示,2000年中国的铁矿石进口量只有6900万吨,而到2009年增长到了6.27亿吨。与进口量大幅增加相伴随的,是铁矿石价格的快速上扬。工信部原材料司副司长骆铁军指出,从2005年到2010年,中国的钢价指数涨幅为33%,而同期的矿价涨幅为116%。

  高昂的进口矿价格,让国内钢厂有些望而却步。今年1到11月,中国进口铁矿石5.6亿吨,同比微降0.9%。"今年铁矿石进口量与去年持平或下降的概率非常大。""我的钢铁"高级研究员高波说。

  度过了艰难的2010年后,2011年的铁矿石市场会怎样呢?"由于明年三大矿山都有增产计划,而日韩钢厂在完成补库存后会减少对货源的争夺,因此铁矿石市场供应偏紧的局面将逐步缓解,价格可能呈高位震荡下行的态势。"高波说。

  精工钢构(600496)(600496):受益新型建材需求增长突破在即

  近日公司刊登控股的上海美建钢结构公司获高新技术企业认定公告。根据相关规定,在三年内(含2009年)上海美建所得税享受10%的优惠,即按 15%的比例征收。公司钢结构业务受益于国家十二五发展规划,皖鄂地区的区域振兴。在传统业务保持稳定增长的同时,公司收购的安徽墙煌彩铝于2010年正式投产,预计全年彩涂铝板产能有望达到2万吨,2011年将突破4万吨,该业务将成为公司新的利润增长点。

  二级市场上,该股一直处于上升趋势当中。2010年一季度行情中该股构筑双底形态,目前蓄势充分,突破在即,可逢低参与。(航空证券邢振宁)

  韶钢松山(000717)(000717):宝钢入主后有望脱胎换骨

  1、期待宝钢入主后公司脱胎换骨。纳入宝钢采购体系,原材料供应更有保障:原材料供应将更加稳定,价格也将更为实惠。理想情况下,长协矿占比可提升至80%以上。

  成本控制能力提升:通过实施优化烧结配矿和高炉配料、降低焦比、强化节能减排等技术手段,公司成本很可能明显降低。

  纳入宝钢销售体系,产品享有一定溢价:公司纳入宝钢体系后,可借助宝钢品牌优势,产品可享有100~200元/吨的溢价。

  融资能力提升:宝钢入主后,公司在银行贷款、资本市场融资方面将更为便利,今后的定向增发继续推进也将提上议事日程。

  2、定向增发有望继续推进。虽然2009年7月的定向增发预案已经搁置,但公司仍有较多资金需求,宝钢正式入主后,可能修改原有方案,继续上报待批。可能对宝钢集团等特定投资者进行定向增发。

  3、有产能扩张的潜力。虽然短期公司没有扩张产能的举措,但广东省钢材消费量大,又属于钢材净流入省份,因此我们大胆地预测,在未来三五年内,公司有可能逐步扩张产能升至700~800万吨。

  短期面临经营压力。4月份公司钢材销售顺畅,日均销售量在1.5万吨左右。我们测算,公司4月份线棒材毛利在400元/吨左右,中厚板毛利接近500元/吨,吨钢净利在150~160元/吨,对应单月EPS为0.04~0.05元。

  进入5月份,钢价出现一定幅度调整,下游采购意愿明显减弱。5月中旬以后,日均销售量仅为0.8~1万吨,环比下滑近40%。产品库存从 13~14万吨升至19~20万吨。目前公司已有减产计划。为了应对销售受阻的困境,公司相继下调了5月中旬、下旬出厂价,预计5月份总体维持微利状态,EPS为0.01~0.02元。 杭萧钢构(600477)(600477):构筑双重底低吸正当时

  建筑钢结构市场是目前我国的新兴产业,并得到国家有关政策的积极扶持。与传统钢筋混凝土结构相比,建筑钢结构具有工程周期短、空间利用率高、相对重量小、抗震性好、环境污染小等优势,市场前景广阔。

  公司作为国内首批建筑钢结构定点企业,拥有钢结构专业承包壹级资质、专项工程设计甲级资质,是国家火炬计划重点高新技术企业,发展规模居国内同行业首位。同时公司在1月15日公布了股权激励计划,对公司管理层有一定的激励作用,对今后业绩增长起到良好的推动作用。

  二级市场方面,该股跟随大盘出现了一轮较大的调整,近期逐步走稳,双底形态逐渐形成,建议投资者逢低关注。(华融证券沈刚)

  宝钢股份(600019)(600019):估值十分便宜

  作为国内最大的钢铁厂,宝钢股份目前的估值相当于1.1倍2010年预期市净率,低于1.12倍的国内同业平均水平及1.30倍的全球同业平均水平。另外,尽管今年盈利回升,但目前估值甚至低于去年1.30倍的平均水平。

  盈利应于3季度见底,之后企稳回升。公司的下游行业仍保持良好的增长态势。

  影响评级的主要风险

  经济或宝钢主要的下游产业(如汽车和家电)出现大幅下挫。

  估值

  由于公司公告盈利高于市场普遍预期,我们将2010-2012年盈利预测上调103%-153%。目前估值相当于1.1倍2010年预期市净率,颇具吸引力。基于2009年全年1.30倍的平均市净率,我们将目标价从7.18元上调至8.00元。(中银国际乐宇坤)

  广钢股份(600894)(600894):宝钢入主后公司机遇和挑战并存

  1、多层次分析可观的土地价值:

  (1)公司对应工业用地价值仅为6个多亿,对应每股价值约为0.9元。

  (2)待广钢股份关停后,借助环保搬迁的东风,工业用地可依法转变为商业住宅用地。若假设:公司周边商品房价格约14000元/平方米,土地价格约为7000元/平方米;土地成本为500元/平方米,土地增值6500元/平方米;未来土地转变成商业、住宅用地后,土地可能用于建商品房、商贸写字楼、公园、广场等设施,但综合考虑容积率保守估计容积率在1.5~2.0之间;土地收益金的分成比例按60%计。由此测算归属公司的土地价值在 68.5~105.3亿元,折合基本每股土地价值8.99~13.82元。

  (3)扣除公司负债、员工安置费、所得税之后,完全归属公司股东的土地价值为14.8~44.2亿元,折合每股价值1.94~5.80元,我们考虑取中值3.87元/股。

  2、潜在壳价值引人瞩目。

  生产线关停后若没有更好的投资项目,可能通过变卖土地妥善安置员工后持有现金。股份公司有望成为潜在壳资源。不过由于公司关停还需要2~3年时间,卖壳为时尚早,还有一定的不确定性。我们根据类比公司比较,估算公司壳价值在15~20亿元,对应每股价值2~3元。 3、宝钢入主可改善公司现有经营业绩。

  根据广东钢铁集团的安排,在三年左右的过渡期间,宝钢集团和广东钢铁集团将加大对公司的扶持力度,确保公司正常运营,在存续期内经营业绩有较大改善空间。我们认为目前公司钢铁主业每股价值为1~2元。

  投资建议:

  预计企业2010~2012年每股收益分别为:0.09元、0.16元、0.22元。

  公司将受益于广东钢铁的重组和广州市环保搬迁优惠政策,保守估计归属股东的每股土地价值在3.8~5.8元;公司潜在壳资源每股价值2~3元;存续期内钢铁主业价值每股1~2元。我们认为公司合理价值在6.8~9元,当前股价仅为6.15元,维持公司"买入"评级。

  风险提示:

  1、房地产调控政策可能对建筑材需求产生一定影响;2、公司环保搬迁后卖地、卖壳进程有不确定性;3、广钢集团亏损明显,负担很重,土地收益最终分配仍有不确定性。(中国证券网)

  新兴铸管(000778)(000778):增资重组注入增持评级

  资产重组,公司向上游拓展。铸管资源主要从事矿业、贸易、矿产品等业务,为铸管集团开发新疆矿产资源的主要平台。本次部分股权注入公司,有望使得公司业务开始向上游扩张,扩展产业链条,提升盈利能力。煤焦化公司股权未注入前,铸管资源2009年1-10月实现营业收入10.2亿元,营业利润 102.43万元,净利润67.98万元。

  煤焦化公司为本次注入亮点,盈利能力较强。煤焦化公司是新疆唯一能将焦炭销往欧日韩等国家的新疆焦化企业,对新疆焦炭市场价格形成起着重要作用,目前的原煤产能为130万吨(实际产量约100万吨/年)。合计工业表观储量达1.6亿吨以上,预期储量仍有较大空间,是新疆拥有煤种最全、储量最大的焦化企业,其总量和品种可支持该公司煤焦化产业较长时间生产需要。

  煤焦化公司目前已有70万吨焦化能力,铸管资源取得煤焦化公司全部股权后,将投资建设2期70万吨焦化项目,总计焦炭产能达到140万吨。 2009年1-10月实现营业收入3.4亿元,营业利润1.11亿元,净利润1.08亿元(08年1.75亿元)。账面净资产6.3亿元。目前国际实业(000159)公告称拟将100%股权作价14.6亿元,PB为2.3倍。按2009年1-10月业绩推断,2009年可增厚公司EPS0.035元。

  通过本次增资重组后,本公司可参与到新疆炼焦煤资源的开发利用,可以为公司后续整合新疆地区的钢铁资源,和在新疆地区形成新的经济增长点创造条件。目前公司盈利状况稳定,考虑到资产注入后的投资收益及后续发展,我们上调10/11年EPS至1.15/1.18,上调目标价至18元,对应10年 PE16倍,维持"增持"评级。(国泰君安)

  八一钢铁(600581)(600581):受益西部大开发毛利率有望提升

  随着公司120万吨新棒线的达产达效,建筑用钢占比再度提高,综合毛利率提升可期;作为新疆地区钢铁龙头,将尽享西部大开发带来的收益,提高2010年每股收益预测为0.75元,2011年EPS0.91元,维持"强烈推荐-B"的投资评级。