投资要点：

  公司产品主要以稀有金属复合材料、钛材、金属纤维、贵金属材料、难熔金属等金属新材料为主，是一家产品具有特色，技术实力雄厚的科研创新型企业。

  公司是稀有金属复合材料的绝对龙头，主打产品钛/钢复合板材料在今年的销量预计将超过1万吨。今后两年，钛/钢复合板材料的产能将扩大到1.5万吨。由 于该类产品在烟气脱硫、核电、化工、环保等众多领域具有较好的应用前景，因此未来仍将是拉动公司业绩增长的主要推动力之一。

  钛材业务已经成为公司除稀有金属复合材料外的另一大业务。2010年上半年，公司钛材业务实现营收1.30亿元，毛利率为15.59%，高于宝钛股份的7.08%。公司在钛材加工领域的技术实力雄厚，尤其是战略投资者的引入使公司钛材的竞争力进一步增强。

  公司金属纤维产品的技术含量很高，盈利能力强，毛利率高达46%。

  目前该类产品还主要以不锈钢纤维为主。随着汽车尾气排放国四标准和欧四标准的实施，公司铁铬铝纤维的市场也有望真正打开。

  贵金属材料方面，公司在银镁镍合金、铂钴永磁合金、铂/铌、铂/钛复合材料等领域都处于领先地位。值得注意的是，公司百万千瓦级核电用银铟镉控制棒材料已经研制成功，发展前景十分看好。

  公司难熔材料主要以钨、钼、钽、铌四类材料为主。受原料价格上涨和需求不振的影响，该类产品的表现不好，在2010年上半年出现了小幅亏损。由于营收占比较小，该类产品对公司业绩影响不大。

  与同类公司相比，公司目前的估值水平基本合理，因此暂给予公司谨慎推荐的投资评级。公司技术实力雄厚，产品线较广，亮点较多，值得持续关注。