国内外价格：由于临近11月3日的美联储议息会议，市场对美联储将会以何种方式和多大规模推行二次量化宽松刺激政策持谨慎态度，各方观点分歧较大。此前华尔街日报估计联储有可能不会象市场前期预期的那样采取大规模的量化宽松政策，而是根据经济复苏情况采取更有节制的方案逐步调整货币政策，投资者的风险偏好减弱。LME本周基本金属全线下跌。铅/锌/锡均有3%左右跌幅。镍跌幅最小，为0.9%。COMEX黄金本周上涨2.3%，12月期货收于1357.6 美元/盎司。我们跟踪的主要黄金ETF持金量比上周下降6吨，仍维持在1481吨的高位。国内金属本周铅/锌上涨2%/2.1%，镍/锡下跌0.3% /0.5%，铜/铝涨幅较小，均小于1%。

  本周我们跟踪的小金属中，钽上涨18.8%，锑上涨7.8%，电解锰上涨4.5%，钼上涨2.5%，钨上涨1.1%，欧洲钛铁下滑1.5%。稀土氧化物本周有所调整，其中氧化镝和氧化铽跌幅最大，下滑1.4%/1.7%，氧化钕跌0.4%，氧化镨跌0.8%，其他稀土氧化物与上周基本持平。

  交易所库存：本周全球交易所金属库存除铜/铝各小幅下降0.2%以外，其余金属库存小幅上涨，其中锡涨幅最大，上涨4.6%。铜、铝，镍和锡今年来库存累计降幅为21.1%、2.6%、18.9%和50.6%。

  钼被列入保护性开采矿种：中国证券报报道国土资源部正准备将钼列入保护性开采矿种，从2011年开始实行开采总量管理，下达开采总量指标。这将使钼成为继黄金、钨、锡、锑、稀土后第6个被列入保护性开采的特定矿种。

  钼的下游需求主要是钢铁(75%)，受此影响，今年至今钼价仅上涨9%，远落后于其他金属。国土资源部10月11日发布的相关公告披露，稀土等矿产资源要确保在2010年底前完成整合工作任务。在公布的78个矿产资源开发整合矿区中，钼矿有32个，占此次公布的整合矿区总数的四成。中国钼资源储量占世界 38%。中国，美国和智利供应世界80%以上的钼。这次国土资源部又将钼列入保护性开采矿种。从整合的力度看，显示了国家开始有力的整合钼金属，从供给面整合提高行业景气度。

  我们的观点：虽然美联储量化宽松刺激政策的具体方案还不明确，但目前市场流动性其实非常充裕，必将推升资产价格进一步上涨，供应紧张的资源品的价格也将到达一个新的高度。在不确定性环境下，我们长期看好黄金。我们还看好供应面紧张的基本金属如铜、锡；行业整合比较明确的钼，稀土，钨；以及受节能减排影响产能大幅减少的铝和锰。