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October

2010

辰州矿业:金锑钨高价时代到来 公司步入新时代

发布时间:2010/10/28 15:34:03962次

据中国钨协新闻网报道:

  事由:公司三季度实现营业收入8.6亿,同比增加83.51%。实现归属上市公司股东的净利润9997.55万元,同比增加108.92%。实现每股收益0.1826元,同比增加108.92%,前三季度EPS为0.303元,同比增加96.82%。

  

  三季度是公司传统旺季,业绩符合预期

  三季度是公司的传统旺季,07-09年公司三季度单季每股收益分别占当年全年每股收益的21.02%、79.27%、47.61%。公司 2010年三季度每股收益0.1826元占2010年前三季度总每股收益的60.64%。前三季度公司实现净利润1.66亿元,考虑公司上半年对旗下威溪 铜矿债务重组导致的3111.66万元损益,若以前三季度2亿元计算,公司前三季度实现每股收益0.3654元,公司业绩略低于我们此前0.58元的全年 预期。

  金锑钨高价时代到来,公司步入新时代

  公司三大主营业务产品---金锑钨全面步入高价时代。年初以来,黄金、2#锑锭以及APT三者价格上涨幅度分别为18%、66%、30%。公司 产品,特别是锑制品供不应求。从公司主营业务占比达90%的黄金与锑制品来看,其中锑价较08年26250元/吨的历史低点涨幅达166.67%。上海黄 金交易所现货黄金价格较08年金融危机低点上涨79.63%。而我们认为黄金与锑价格这次上涨将是不可逆上涨,黄金价格是由于国际货币格局动荡、通胀、央 行停止售金,而锑则是受益于供需面的彻底改变。

  湖南最大黄金公司,全球锑业第二

  公司今年锑制品(精锑与氧化锑)产能有望达到5.5万吨。公司09年年报显示拥有锑资源储量17万吨,预计2010年新增储量30469吨。此 外,公司是湖南省最大的黄金公司,拥谢平鸫⒘36吨,2010年预计新增储量8107千克。大股东湖南省黄金集团[0.32 0.00%]黄金资产注入预期强烈。黄金和锑是公司的主要收入来源,2010年上半年两者收入合计占比达到公司收入的89.19%。公司十二五规划至 2015年达到13.5吨/年黄金产量,33000吨/年锑制品产量,4000吨/年APT产量,公司将迎来飞速发展期。

  短期涨幅巨大,长期继续看好

  公司自7月以来涨幅巨大,自前期低点起累计涨幅超过174.78%,以今日收盘价38.94元与预估EPS计算,2010-2012年动态PE 分别为67.14倍、44.76倍、33.86倍,短期估值已略显偏高,并且已经达到目标价。同时我们考虑到公司旗下亏损子公司较多,公司经营大幅好转后 预计公司仍将会继续对旗下部分亏损子公司先进行债务重组,这也会影响今明两年业绩,故我们下调公司2010年EPS为0.48元,量价预估与11-12年 业绩暂不调整。但中长期我们仍然重申我们极为看好公司的态度,维持公司买入评级不变

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