中国政府为确保“十一五”(2006年至2010年)期间单位国内生产总值(GDP)能耗降低20%的约束性指标的完成，9月启动专项节能减排的督查。受节能减排压力影响，国内部分省在9月开始展开新一轮限电和减排措施，按十一五规划，我国单位GDP能耗需要下降20%。06年-09年单位GDP能耗累计下降15.61%，今年是十一五最后一年，上半年GDP不降反升，同比上升0.09%。这意味着下半年单位GDP能耗需要再降5.29%才能达到预期目标，节能减排任务沉重。由于电解铝冶炼企业也属于高耗能行业，政府为达到突击降低能耗指标，限电以及电价的上调不免成为市场关注的焦点。

  在9月份调研了西南、中原、华北部分电解铝企业以及部分地方政府的有关人士。从了解到的情况看，地方政府对铝冶炼企业的节能减排态度以及执行力度各不相同。这次节能减排主要是根据各省、地区的不同指标由各地区自行决定各自的减排目标。不过有一点很重要就是；节能减排成为未来地方政府政绩考核新增加的一个项目，以往地企之间的友好关系在这一措施压力下在未来也许将逐渐消失。

  今年5月，国务院节能减排工作会议上就明确提出要强化行政问责；“未完成的要追究主要领导和相关领导责任，根据情节给予相应处分，直至撤职”。

  广西、江苏、浙江、安徽、河北、山西、山东等各省相继出台限电政策，部分省份的限电政策甚至延续至年末。以一级预警广西为例，今年由于干旱因素，能耗反弹明显，广西政府出台系列节能降耗措施，涵盖了政府、企业和个人。广西对低产出的594家企业实施每月减少负荷210万千瓦的限产措施。

  河南省今年四季度的节能工作，主要确保完成本省“十一五”节能目标限制电解铝产量18万吨，节能压力较大。广西、贵州减产多于其它地区。

  为确保完成“十一五”节能减排目标任务，青海省“十一五”前4年淘汰了16．5万吨，今年淘汰5万吨，合计21．5万吨。

  “十二五”（2011--2015年）规划草案显示，至2015年，中国国内对精炼铜、电解铝、铅锌等十种有色金属产量将控制在4100万吨以内，并按照产业技术政策全部淘汰落后产能。

  此次节能减排的行政督查目前在铝冶炼企业效果不是很明显，部分地区的原有停产的产量覆盖了要求减排的部分指标，这也反映出部分地方政府依赖粗放型经济维持地方税收的方法没有大的改变。十一节后进入十月份铝冶炼企业节能减排能否持续下去在行政执行力度上还有待观察，至少目前变化不大。我们将重点关注4季度节能减排的持续性能否延续给市场带来影响。

  近期国内金属市场表现弱于外盘，这主要是因为人民币升值预期压制了国内金属市场，但从整体看趋势上行为主基调。目前国内沪铝在宽松货币政策预期影响下震荡上行，短期上行还会持续。氧化铝价格短期在沪铝上涨支撑下销售压力适度减轻，而氧化铝上行空间以及力度弱于铝锭。在氧化铝产量过剩以及电解铝限产影响下，氧化铝价格的传导滞后效应和铝冶炼成本的预期提高，势必造成铝冶炼企业对由于铝价上涨带来的氧化铝价格预期上涨不认同。因此，4季度氧化铝价格的上行空间有限，我们继续维持氧化铝2850的上限。