昨晚因美国公共假日，金融市场仍然交易，但缺少重要指引，交易相对平淡。美国股市基本收平，美元指数单日反弹，LME基本金属则涨跌不一。LME周会，投行对基本金属的预期倾向乐观，普遍看好2011年特别是第二季度的金属价格。

  以绝对价格水平考虑，铝锌拥有的上涨空间要大于已经升至8300美元/吨的铜价，这也是近期铝锌单日常录得较大涨幅，快速受捧的重要理由。但我们认 为，铜对他们价格的指引仍然很强。如果沪铜在6.3万/吨，即今年4月水平显露上涨乏力，或者出现头部迹象，铝锌也会随之快速修正，尤其是锌。短期，有色金属市场走势的预期重点就是上海铜价能否在6.3-6.4万这一位置停止继续上涨的步伐。

  单以基本面看，国内长江现货贴水正在放大，LME库存下滑的速度时有受阻，目前内外盘铜价想要继续上涨面临着较大的不确定性。以之前预期，我们认为内 外盘铜价在触及今年4月高点后，10月中下旬面临修正的可能性大。可当前，铜价涨跌不仅仅需要考虑铜市的基本面环境，整体的投机倾向对价格引导大。宽松政 策预期下的农产品板块集体飙涨、黄金白银徘徊在纪录高点，以及国内橡胶临近高点，都对有色金属的交易起到了极强的推动。

  市场暂时还未找到引导金属价格走出阶段性下调的确定因素。即使是国内仍可能在9月再创高点的CPI，也因无悬念，且官方态度模糊，而受到"冷落"。在 汇率争斗、宽松货币政策预期下，商品资源类资产的追捧看上去太过火热、也有些纷乱。价格本身，以及情绪本身最可能成为引导下调的主动因素。

  综合来看，内外盘铜价在技术上没有出现明显的头部迹象前，对有色金属整体的投机性做空需要谨慎对待。有色金属短期仍可能偏强振荡。