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September

2010

中国迎来海外并购潮 矿业等三大产业引关注

发布时间:2010/9/15 10:31:11854次

据中国有色网报道:

  

  9月15日消息 中国在全球性金融危机之后,正继续大举开展境外投资,不但自2009年第二季度以来每季交易均在25宗以上,同时未来12个月的并购交易量也将继续增长。

  “此次金融危机只是让中国的对外并购投资稍事休息。其实,早在2009年第一季度,这股浪潮就已经重新升温,尤其是在矿业、油气业和汽车业这三大行业内。2006年至2010年上半年间,三大行业在境外并购总交易量中占到27.9%,占总交易额的61%。” 德勤亚太及中国并购交易服务主管合伙人及全球中国服务组联席主席谢其龙先生向《中国经营报》记者坦言。

  谢其龙认为,“中国对外并购投资的火热程度是多重因素共同作用所致,包括获取海外的自然资源、提高市场定位、政府扶持等。”

  不过,随着中国企业海外并购规模及频度的增加,很多具体的趋势及问题正迫切引发关注。德勤联合Mergermarket Group的研究和出版分支机构Remark,推出的有关“中国企业在矿业、油气业及汽车业三大领域中的境外并购最新动向”报告中,则重点披露了这些企业在当前交易环境下的机遇与挑战。

  矿业:并购宗数呈上升趋势

  ――但能否通过海外监管越来越成为并购能否成功的关键一环

  德勤报告中的数据显示:尽管面临全球金融危机,仍有越来越多的中国企业瞄准国外矿业,2009年有33宗交易尘埃落定,价值高达92亿美元,创下历史纪录,与2008年的20宗交易量相比,增长显著。

  而从2006年至今,中国企业的海外矿业收购交易达91笔,交易金额更是高达318.7亿美元。

  “中国企业的对外矿业并购宗数正在呈现上升趋势,而其背后的主要驱动因素就在于中国经济的发展,中国需要保障矿产行业的生产要素输入,也就是要保障原材料的供应,考虑到中国经济发展的速度,这一趋势将会持续发展。”德勤中国并购交易服务合伙人、全国矿业并购服务领导人Karl Baker(卡贝尔)告诉记者。

  的确,德勤调查中85%的受访者认为,在未来12个月内,保障物资供给是对外矿业发展的重要推动因素。“其中,煤矿、钢铁、铜仍然是矿业并购中的主角,因为这对中国当前的工业建设发展非常重要。”

  同时,在未来数月,该行业的交易特性将会出现微妙的变化,交易重心将从亚太地区向非洲转移。

  “尽管一直以来,澳大拉西亚地区的矿业资产都是中国企业重点关注的收购对象,但85%的受访者预期,企业会将投资目标转向其它地区,其中非洲将成为最主要的获益地区,这不但因为非洲的矿产相对便宜,同时也因为非洲国家需要来自外部的基础设施支持,来自中国政府的许多援助计划有助中国企业突破当地的并购监管。”

  值得注意的是,海外行政监管与并购法规正在成为中国企业进行海外并购交易的主要障碍,中国不少大宗的矿业并购交易曾不得不因此折戟而返或因此付出巨大成本。

  针对上述趋势,有着丰富的行业服务经验的Karl Baker指出,“企业只要在早期做足准备,是有机会绕行相关壁垒的。”

  “最关键的准备在于要在交易早期与当地监管者进行接触,了解相应法规并做出不同的对策。如在中国五矿收购澳洲铀矿项目中,我们在早期与监管者的接触中,了解到铀矿涉及到该国的国家战略安全,所以及时掉头,采用了反向竞标的策略,最终获得成功。”

  “在中国人的传统观念中,经常认为外国监管者会不欢迎我们竞购当地的资产,会遭到拒绝,事实上不少案例显示,再敏感的并购案,只要做足准备,都是有机会通过的。”

  Karl Baker同样提及中国监管部门的态度,“只要符合国家利益、确保大宗商品的输入,中国政府的海外并购监管关注的重点将是你是否有足够的实力完成这起并购。”

  油气业:对外并购保持稳定并将聚焦非洲

  ――宏观经济的不稳定被认为是中国油气买家面临的最紧迫的问题

  目前中国逾半数的石油依靠进口,而中国并无计划上马新的国内勘探项目,于是中国各国有石油公司 (NOC) 希望通过并购来保证上游资产的供应,而不是直接从国际现货市场购买石油,这可能会引发并购风潮。报告表示,57%的受访者预计未来12个月并购活动将会增加。

  同时,历史数据显示,中国企业在全球油气行业开展了大规模的对外投资,自2005年初以来,已完成46宗交易,披露的价值总额达444亿美元。 而与矿业、汽车业的对比数据也显示,尽管矿业过去几年矿业海外并购创下了最高的并购宗数,但油气行业并购案的金额却是最大。

  来自德勤的全国财务咨询服务能源行业领导人王文杰告诉记者,“自2005年以来,平均每个季度都有三宗交易金额在25亿美元左右的对外油气并购案发生,交易金额还呈现出日益增加的趋势,2005年交易金额在5亿美元以上的交易案占29%,而到2010年上半年这一比重已达到67%。”

  从交易地区来看,油气行业30%的海外并购发生在北美及亚太地区,但60%的受访者预计2010年到2011年期间,油气行业的海外并购将集中于非洲。

  王文杰同时指出,“不仅是中国的四大油企,不少有中国资金背景的公司也正在参与到海外油气的并购交易中,因为石油价格波动背后的利差及战略利益都值得它们介入。”

  “最近一个月来,国际石油价格保持在每桶60-80美元之间,在经济稳定、石油价格稳定的情况下,交易宗数就会有增多的趋势。”

  不过,在原油和天然气价格走高的预期下,超过80%的受访者预计未来12个月原油与天然气交易价格将会水涨船高。

  “考虑到油气行业投资的风险,即‘十个油井有一个油井出油就不错的概率’,是不能与油气衍生品交易的风险相提并论的。但考虑到油价的波动及其对并购案价格的影响,中国企业可在早期的协议谈判阶段加入相应条款:如油价波动幅度在10%范围内,本交易将继续进行,波动幅度超过10%,则放弃该笔为交易等。”王文杰建议说。

  汽车业:下一年度潜在收购案将针对西欧的企业资产

  ――企业根据自身需要寻找合适的并购对象依然是汽车业海外并购的主题

  2010年3月吉利以18亿美元从美国汽车制造商福特手中收购沃尔沃,标志着中国企业海外收购汽车资产自此真正走向成熟。德勤的报告还证明了中国汽车企业的收购热情,在接受德勤调查的26个大型汽车企业中,有85%的受访者称过去三年内曾进行过并购交易活动。

  目前普遍预测,中国对外收购海外资产的数量在2010年到2011年间肯定会有所上升,这些收购主要是为了获取新的技术以及开辟新市场。半数受访者认为,大多数中国海外并购者未来12个月的目标是欧洲资产,北美(38%的受访者)与非洲(19%)紧随其后。

  但有54%的受访者认为,中国汽车业的并购活动在未来12个月将增加,因为中国汽车制造商正在发展壮大,其产品正在追赶世界领先公司,逐渐成为外国投资者的收购目标。而中国的汽车业较为分散,亟待整合,加上生产效率不高,也将成为并购的推动因素。

  而据德勤中国财务咨询服务合伙人曹文正透露,他近日接触的一家欧洲大型基金向其表示,欧洲的几大汽车工厂目前已趋于稳定,相关零组件厂商的重组与出让已基本完成,低价格的重组或并购机会正在变得越来越少。

  “但这并不等于海外并购的机会就彻底没有了,很多时候价格很重要,但并不是最终决定因素,中国汽车业的发展需要技术、品牌、市场,因而,根据企业自身发展的需求,寻找合适的并购对象,将一直是汽车业海外并购的主题。”

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