不确定环境下项目评估的期权决策树研究

来源期刊：控制工程2004年第1期

论文作者：孟力 张爱玲 汪定伟 王崇喜

文章页码：43 - 117

关键词：项目评估;期权决策树;实物期权;

摘    要：在不确定环境下,传统的净现值(NPV)项目评估方法由于忽略决策的灵活性而低估了项目的价值。针对这种不足,根据期权特性提出期权决策树评估方法,即把实物期权的思想嵌入到决策树中,从而使评估包括了项目投资的不确定性价值。期权决策树分析方法采用了B S期权定价公式以及McDonald和Siegel关于是否继续生产的期权定价公式,计算出了不同决策方案的价值。并进一步讨论了不确定性的价值大小以及对决策的影响。示例证明:期权决策树方法比传统的净现值方法更具有科学性、准确性和实用性。